Ціна на золото вперше в історії подолала позначку в 5000 доларів за унцію. Тільки в січні ціни зросли більш ніж на 650 доларів. Зростання минулого тижня на 8,5% стало найбільшим тижневим зростанням у доларовому еквіваленті. Це також було найбільше відсоткове зростання з часів паніки, спричиненої пандемією Covid, у березні 2020 року. Срібло також перевищило позначку в 100 доларів за унцію, що на 44% більше цього року.
Втеча до безпечних гаваней відбувається на тлі підготовки ринків до потрійної загрози: ескалації тарифів між США, Канадою та Китаєм, потенційної інтервенції на курс єни та зростання ймовірності припинення роботи уряду США.
Зростання цін на золото відображає падіння довіри
Стратег TD Securities Даніель Галі розповів Wall Street Journal, що зростання цін на золото пов'язане з питаннями довіри до світової фінансової системи. Довіра похитнулася, але не зруйнована, зазначив він, додавши, що якщо вона зруйнується, то зростаючий імпульс може тривати набагато довше.
Зростання ціни на золото зумовлене кількома факторами. Долар ослаб на тлі втручання Трампа у справи Венесуели, тиску на голову ФРС Джерома Павелла та тарифних загроз щодо Гренландії. Зниження ставки ФРС призвело до зменшення дохідності казначейських облігацій та фондів грошового ринку, що призвело до зниження альтернативної вартості золота.
Китай купує золото вже 14 місяців поспіль, а центральний банк Польщі нещодавно схвалив велику покупку. Циклічно скориговані коефіцієнти P/E показують, що вартість акцій досягла найвищого рівня з часів доткомівської бульбашки у 2000 році. Інвестори звертаються до альтернативних активів.
Три ризики, на які звертають увагу ринки
Окрім втечі до золота, цього тижня три конкретні каталізатори викликають занепокоєння інвесторів.
Тарифний конфлікт між США, Канадою та Китаєм
Президент Трамп пригрозив запровадити 100% тарифи на Канаду, якщо вона продовжить переговори щодо угоди про вільну торгівлю з Китаєм. Прем'єр-міністр Канади Марк Карні одразу ж заперечив, заявивши, що немає жодних планів щодо угоди про вільну торгівлю з Китаєм.
«Згідно з угодою про вільну торгівлю зі США та Мексикою, існують зобов’язання не укладати угоди про вільну торгівлю з неринковими економіками без попереднього повідомлення», – сказав Карні. «Ми не маємо наміру робити це з Китаєм чи будь-якою іншою неринковою економікою».
Канада досягла обмеженої угоди у відповідь на китайські тарифи у відповідь. У 2024 році Канада повторила політику США, запровадивши 100% тарифи на китайські електромобілі та 25% на сталь та алюміній. Китай відповів 100% тарифами на канадську ріпакову олію та 25% на свинину та морепродукти. Натомість Канада знизила свій тариф на електромобілі до 6,1% з річним обмеженням у 49 000 автомобілів, що становить близько 3% від загального обсягу продажів автомобілів у Канаді.
Проблема в тому, що Трамп назвав це «однією з найгірших угод в історії» та продовжував тиск протягом усіх вихідних. Міністр фінансів Скотт Бессент виступив на ABC, заявивши: «Ми не можемо дозволити Канаді стати місцем, через яке китайці зливатимуть свої дешеві товари до США».
Трамп також висміяв Канаду в соціальних мережах, написавши: «Китай успішно та повністю захоплює колись Велику Країну Канаду. Так сумно бачити, що це відбувається. Я лише сподіваюся, що вони залишать хокей у спокої!» Ринки стурбовані потенційним скоординованим опором з боку Канади та Китаю в понеділок.
Загроза інтервенції єни
Єна зміцнилася на 0,7% до 154,58 за долар. Прем'єр-міністр Японії Санае Такаїчі попередив про необхідність вжити заходів проти «аномальних рухів», і з'явилися повідомлення про те, що Федеральний резервний банк Нью-Йорка звернувся до фінансових установ, щоб дізнатися про обмінні курси єни. Ринки інтерпретували це як сигнал про те, що США можуть допомогти Японії у втручанні на валютному ринку.
Метт Мейлі, головний ринковий стратег Miller Tabak, заявив Bloomberg, що більшість зусиль щодо підтримки єни лише призведуть до зростання довгострокових ставок, що поставить японських політиків у скрутне становище без чіткого рішення.
Єна є основною валютою фінансування для операцій з керрі-трейдингом. Фактичне втручання може призвести до розірвання позицій з керрі-трейдингу в єнах, що посилить волатильність ризикових активів.
Зростання ймовірності шатдауну в США
Бюджетна угода, термін дії якої закінчується 31 січня, знову стала проблематичною. Прогнози Калші на ринках показують, що ймовірність припинення роботи уряду зросла до 78,5%. Лідер демократів у Сенаті Чак Шумер оголосив, що демократи виступатимуть проти законопроекту про фінансування Міністерства внутрішньої безпеки після двох смертельних розстрілів цивільних осіб співробітниками імміграційної та митної служб у Міннесоті.
Шість із 12 щорічних законопроектів про витрати вже підписані та стали законами, але республіканцям потрібна підтримка демократів, щоб ухвалити решту шести до крайнього терміну в п'ятницю. Сенатор Петті Мюррей, провідна демократка в Комітеті з асигнувань, яка наполягала на підтримці колег законопроекту, змінила свою позицію, заявивши, що «федеральні агенти не можуть вбивати людей серед білого дня і не стикатися з жодними наслідками».
На відміну від 43-денного закриття у жовтні, деякі міністерства вже забезпечили фінансування на весь рік, зокрема юстиція, торгівля, внутрішні справи та сільське господарство, тому повне закриття малоймовірне. Але інші урядові операції будуть порушені, а Сенат не планує повернутися до роботи до вівторка через снігову бурю.
Ключові події цього тижня та їх наслідки
Рішення FOMC ФРС заплановано на 29 січня. Очікується, що рішення буде затримано, але Трамп продовжує наполягати на зниженні ставки. Його заява про те, що він незабаром призначить наступника Пауелла, додає ще один рівень невизначеності. Бюджет США закінчується 31 січня, а вибори в Японії відбудуться 8 лютого. Цього тижня також зосереджені великі технологічні прибутки Microsoft і Tesla.
Зростання обсягу торгів біткойнами протягом вихідних свідчить про те, що інвестори вже увійшли в режим паніки. Три зустрічні вітри зійшлися ще до відкриття ринків США, а тарифні погрози Трампа знову сколихнули ринки. Якщо попередні тенденції збережуться, погана реакція ринку може призвести до TACO (скасування/скасування оголошення про тарифи), але до того часу волатильність здається неминучою.
Рекордно високі ціни на золото та срібло посилають чіткий сигнал: ринки шукають безпеки.