Компанія Cipher Mining оголосила про пропозицію в розмірі 2 мільярдів доларів від своєї дочірньої компанії Black Pearl Compute LLC для будівництва великого центру обробки даних у Техасі.
Очікується, що кошти будуть спрямовані на будівництво об'єкта «Чорна перлина» компанії Cipher Mining. Загальна потужність об'єкта становить 300 мегават (МВт).
Чому Cipher Mining зміщує фокус з Bitcoin на високопродуктивні обчислення?
Компанія Cipher Mining Inc. оголосила , що її дочірня компанія Black Pearl Compute LLC, що повністю належить їй, запропонує 2 мільярди доларів у вигляді старших забезпечених облігацій для фінансування своїх амбіцій у сфері штучного інтелекту. Термін погашення цих облігацій запланований на 2031 рік, і вони будуть продані шляхом приватного розміщення великим інституційним покупцям.
Компанія Cipher починала як майнер біткойнів, але зараз вона ребрендує себе як лідера в галузі центрів обробки даних промислового масштабу для високопродуктивних обчислень (HPC). 2 мільярди доларів покриють решту витрат на будівництво об'єкта Black Pearl, розташованого в місті Вінк, штат Техас.
Ці кошти також будуть використані для відшкодування Cipher Mining приблизно 232,5 мільйона доларів, які компанія вже витратила на проєкт. Решта грошей піде на резерви з обслуговування боргу та різні комісії.
Об'єкт «Чорна перлина» є важливою частиною майбутнього Cipher. Ділянка займає площу 70 акрів і має загальну потужність 300 мегават (МВт). Перша фаза проекту, яка забезпечує 150 МВт, була введена в експлуатацію у 2025 році.
Рішення Cipher розширити свою діяльність в інфраструктуру високопродуктивних обчислень (HPC) пов'язане з тим, що майнінг біткойнів стає менш прибутковим. На початку 2026 року глобальний хешрейт біткойна досяг історичного максимуму, що ускладнило та здорожчило отримання винагород для майнерів.
Крім того, «хешпрайс» біткойна, який вимірює щоденний дохід майнера на одиницю потужності, продовжував знижуватися протягом першого кварталу 2026 року.
Подія халвінгу 2024 року, яка скоротила винагороду за біткойн вдвічі, створила «суворе середовище з низькою маржею», що призвело до того, що багато публічних майнінгових компаній усвідомили, що покладатися виключно на біткойн було занадто ризиковано у 2025 та 2026 роках.
Будуючи центри обробки даних для високопродуктивних обчислень (HPC), Cipher Mining може підписувати довгострокові договори оренди з великими технологічними компаніями, такими як Amazon, Google та Microsoft.
Наприкінці 2025 року компанія підписала масштабний 15-річний договір оренди з Amazon Web Services (AWS) на 300 МВт потужності. Очікується, що ця угода принесе 5,5 мільярда доларів доходу протягом терміну її дії. Cipher також має угоду про хостинг на 3 мільярди доларів з Fluidstack, яку підтримує Google.
Такі компанії, як TeraWulf та Core Scientific, також переорієнтувалися на інфраструктуру штучного інтелекту. TeraWulf нещодавно розширила власний об'єкт у Техасі для управління робочими навантаженнями штучного інтелекту, а Core Scientific підписала багатомільярдну угоду з CoreWeave.
Зараз інвестори розглядають ці компанії як традиційних операторів центрів обробки даних, які часто торгуються за вищими оцінками, оскільки їхній дохід більш передбачуваний.
Які фінансові ризики пов'язані з розміщенням боргу на суму 2 мільярди доларів?
«Емітентом» боргу є Black Pearl Compute LLC. Борг є «старшим забезпеченим», що означає, що кредитори мають першочергове право вимоги на активи, якщо щось піде не так.
Гарантією за векселями є дві інші дочірні компанії, а саме Cipher Black Pearl LLC та 11786 Wink LLC, яким належить фактична земля та обладнання в Техасі. Борг забезпечено заставою практично на всі активи цих організацій. По суті, сам об'єкт Black Pearl є забезпеченням за кредитом у розмірі 2 мільярди доларів.
Материнська компанія Cipher Mining Inc. також пообіцяла кредиторам, що якщо 2 мільярдів доларів буде недостатньо для завершення будівництва об'єкта в Техасі, вона надасть додаткові кошти, необхідні для своєчасного виконання роботи.
Акції Cipher. Джерело: Google Finance
Незважаючи на значний борг та деяке нещодавнє падіння цін, станом на лютий 2026 року акції Cipher зросли на 156% за останній рік. Її останні квартальні звіти за кінець 2025 року показали чистий збиток, але керівництво наголосило, що їхній «скоригований прибуток» залишається позитивним, оскільки майнінг біткойнів у бізнесі все ще генерує грошові кошти.
Оскільки боргові облігації пропонуються відповідно до «Правила 144A» та «Положення S», вони доступні лише «кваліфікованим інституційним покупцям» та певним особам за межами Сполучених Штатів.