За словами Раяна Наві, головного інвестиційного директора компанії, компанія Forward Industries (FWDI), що котирується на Nasdaq, має унікальні можливості для консолідації занедбаного сектору цифрових активів, оскільки вона не має корпоративного боргу та повністю позбавлена кредитного плеча, що дає їй простір для наступальної гри, поки конкуренти скорочують свої активи.
«Масштаб плюс баланс без залучення левериджу – це реальна перевага на цьому ринку. Ми можемо грати в атаці, коли інші грають в захисті», – сказав Наві в інтерв'ю CoinDesk.
«Forward Industries стратегічно уникає левериджу та боргів за своєю природою, що дає нам гнучкість для відповідального використання левериджу, коли виникають ринкові можливості», – сказав Наві. «Фундамент, який ми створили для Forward, дозволяє нам ефективно працювати в ринкових умовах з великими можливостями та ставить нас у роль чистого консолідатора, а не вимушеного продавця», – додав він.
Компанії, що займаються управлінням цифровими активами, тобто фірми, баланси яких значною мірою зосереджені на криптовалютах, зазнали зростаючого тиску на тлі нещодавнього спаду ринку. Падіння цін на криптовалюти призвело до зниження вартості активів та підвищення кредитного плеча, що змусило деякі компанії продавати частину своїх криптоактивів для обслуговування боргу та підтримки ліквідності, що ставить під сумнів стійкість моделі на тривалих ведмежих ринках.
Forward Industries не є винятком. З приблизно 7 мільйонами токенів Solana вартістю $85.52, придбаних за середньою ціною $232, стек компанії оцінюється приблизно в 600 мільйонів доларів за поточного рівня $SOL , трохи вище $85. Це являє собою паперову втрату приблизно в 1 мільярд доларів. Акції FWDI впали з максимуму близько $40 на піку ажіотажу навколо цифрових активів минулого року до поточної ціни трохи вище $5.
Стати гігантом казначейства Солани
Центр ваги Forward Industries різко змістився у 2025 році, коли компанія залучила приблизно 1,65 мільярда доларів приватних інвестицій у публічний акціонерний капітал, очолюваний Galaxy Digital, Jump Crypto та Multicoin Capital. Угода перетворила фірму на найбільшу казначейську компанію, орієнтовану на Solana, на публічних ринках, з активами, більшими, ніж у трьох наступних конкурентів разом узятих. Стратегія проста: накопичувати $SOL , ставити їх, щоб отримувати дохідність ончейну, та використовувати перевагу фірми у вартості капіталу для стимулювання зростання на акцію з часом.
Купівля на дислокованому ринку
Наві, який приєднався до фірми в грудні після роботи директором у KKR та керуючим директором у ParaFi Capital, сказав, що акції криптовалют залишаються глибоко дислокованими, що створює можливості для дисциплінованого розподілу капіталу, який може бути дуже позитивним. Коли настрої покращуються, а акції торгуються вище вартості чистих активів, Forward може випускати акції для купівлі більшої кількості криптовалюти; коли ринки слабші, приріст може бути легшим, сказав він, оскільки ціни та очікування вже стиснуті.
Чому Солана
Ставка на Solana стосується як фундаментальних показників, так і позиціонування. Хоча Ethereum залишається домінуючою платформою смарт-контрактів за ринковою капіталізацією та децентралізацією, Navi стверджує, що вона стала повільнішою та дорожчою, оскільки мережі другого рівня фрагментують ліквідність і, на його думку, розмивають цінність на базовому рівні.
Solana, навпаки, оптимізована за швидкістю, вартістю та остаточністю – якостями, які мають найбільше значення для споживчих застосунків та випадків використання на ринках капіталу. Вірусні моменти, такі як минулорічний сплеск активності, спричинений мемами, довели, що мережа може обробляти мільйони користувачів та надзвичайну пропускну здатність транзакцій, навіть якщо самі ці застосунки були швидкоплинними. «Це показало, що можливо», – сказав Наві. «Питання полягає в тому, коли, а не чи з’явиться наступний проривний застосунок».
Нижча вартість капіталу
Гнучкість балансу Forward виходить за рамки простої купівлі та утримання. Компанія встановлює дохідність своїх $SOL приблизно на рівні 6–7%, і ця ставка поступово знижуватиметься зі скороченням запрограмованого випуску Solana та дедалі більшою дезінфляційною дією пропозиції.
Він також у партнерстві з Sanctum випустив ліквідний токен для стейкингу fwdSOL, який приносить винагороду за стейкинг, залишаючись при цьому придатним для використання як забезпечення в децентралізованих фінансах (DeFi). За словами Navi, на таких майданчиках, як Kamino, Forward може позичати кошти під це забезпечення за вартістю нижчою за дохідність стейкингу, створюючи більш капіталоефективну структуру, ніж до якої має доступ більшість конкурентів.
Гра постійного капіталу
У довгостроковій перспективі Navi розглядає Forward як інструмент постійного капіталу, а не як угоду, більше схожий на Berkshire Hathaway, ніж на фонд з викупом або фіксованим терміном дії. Це відкриває шлях до андеррайтингу реальних активів, токенізованих роялті та інших видів діяльності з грошовим потоком, які покривають вартість капіталу компанії та зрештою можуть бути залучені до внутрішніх операцій.
«Ми не ведемо торговельну книгу, ми створюємо довгострокове казначейство Solana», – сказав Navi. «Forward відрізняє дисципліна: відсутність левериджу, відсутність боргів та довгостроковий погляд на Solana як на стратегічну інфраструктуру, а не короткострокову ставку».
Він додав, що найближчим часом через поширену напругу в секторі багато компаній, що займаються управлінням цифровими активами, торгують активами зі значними знижками, що створює умови для консолідації.
Не маючи кредитного плеча, значну підтримку з боку провідних криптоінвесторів та найбільший баланс $SOL на публічних ринках, Navi вважає, що Forward є однією з небагатьох фірм, здатних очолити таке зведення.
Кайл Самані заявив у середу, що він йде з посади керуючого директора Multicoin Capital, залишаючись при цьому головою Forward Industries. Примітно, що він виходить з Multicoin Master Fund, використовуючи акції та варранти FWDI замість готівки.
Читати далі: Forward Industries запускає пропозицію банкоматів на суму 4 мільярди доларів для розширення Solana Treasury