Нижче наведено гостьовий пост та аналіз від Вінсента Малієпарда, директора з маркетингу в Sentora.
Рік тому токенізовані акції ледве реєструвалися як клас активів. Сьогодні ринок наближається до 1 мільярда доларів — майже в 30 разів більше — і грудень 2025 року, можливо, забезпечив регуляторну ясність, необхідну для прискорення інституційного впровадження.
Що змінилося? Три речі: невелика група платформ швидко захопила частку ринку, регулятори почали створювати фактичні фреймворки замість того, щоб видавати попередження, а традиційні фінансові гравці почали розглядати розрахунки в блокчейні як інфраструктуру, а не як експеримент.
Гонка за масштабом
Коли Ondo Global Markets запустилася у вересні 2025 року, вона стала найбільшою токенізованою фондовою платформою протягом 48 годин. Така швидкість не випадкова; вона відображає відкладений попит з боку інвесторів, які хотіли отримати доступ до акцій США через блокчейн-рейки, особливо з-за меж Сполучених Штатів, де цілодобовий доступ до ринку є значною перевагою.
Зараз на ринку домінують три гравці. Ondo володіє приблизно половиною всієї токенізованої вартості акцій з понад 200 активами. Backed Finance, придбана Kraken у грудні 2025 року, контролює близько чверті ринку. Securitize завершує трійку лідерів одним активом: Exodus, першою зареєстрованою в США компанією, яка токенізувала свої звичайні акції. Разом ці три платформи складають понад 93% ринку.
| Платформа | Загальна вартість | Частка ринку | Активи |
|---|---|---|---|
| Ondo Global Markets | 461,6 млн доларів США | 53,8% | 201 |
| xАкції (підкріплені/Кракен) | 193,7 млн доларів США | 22,6% | 74 |
| Сек'юритизація | 146,6 млн доларів США | 17,1% | 1 |
| Дерево мудрості | 23,0 млн доларів США | 2,7% | 5 |
| Дзвін відкриття супердержави | 18,5 млн доларів США | 2,2% | 3 |
| Динарі dShares | 3,1 млн доларів США | 0,4% | 88 |
Джерело: Sentora Research – Токенізовані акції
Зростає швидше, ніж токенізовані казначейські облігації
Токенізовані казначейські облігації залишаються більшим ринком на рівні 9,3 мільярда доларів, але акції зростають приблизно в 30 разів швидше. Розбіжність відображає різні профілі покупців. Токенізація казначейських облігацій привабила установи, які шукають дохідну, стабільну вартість — відносно консервативний варіант використання. Токенізація акцій захоплює більше спекулятивних та орієнтованих на доступ потоків.
Торгові моделі підтверджують це тлумачення. Щомісячний обсяг переказів токенізованих акцій досяг 2,4 мільярда доларів США, тоді як активи під управлінням становили приблизно 860 мільйонів доларів США, що становить майже 3-кратне співвідношення обсягу до активів під управлінням. Це активна торгівля, а не пасивне утримання.
Де знаходяться активи
Ethereum все ще лідирує з 38,5% вартості токенізованих акцій, але його домінування зменшується. Solana захопила 18,5% як основний блокчейн для xStocks, скориставшись перевагами менш ніж другої остаточності та інтеграції з протоколами кредитування, такими як Kamino Finance. Algorand володіє 15% лише через Exodus, що відображає його зосередженість на відповідній інфраструктурі цінних паперів, а не на універсальному DeFi.
| Ланцюг | Вартість токенізованого акцій | Поділитися |
|---|---|---|
| Етереум | 329,8 млн доларів США | 38,5% |
| Солана | 158,8 млн доларів США | 18,5% |
| Алгоранд | 130,6 млн доларів США | 15,2% |
| Мережа BNB | 33,7 млн доларів США | 3,9% |
| Зоряний | 22,7 млн доларів США | 2,6% |
Джерело: Sentora Research – Токенізовані акції
Грудневий регуляторний зсув
У грудні 2025 року відбулися дві події, які могли б змінити ринок. По-перше, SEC схвалила трирічний пілотний проект DTCC, що дозволив токенізацію акцій Russell 1000, казначейських цінних паперів США та основних індексних ETF. Очікується, що запуск відбудеться у другій половині 2026 року, і це створить шлях для взаємодії традиційної ринкової інфраструктури — центрального клірингу, регульованих бірж, посередництва брокерів-дилерів — з розрахунками в блокчейні.
По-друге, SEC уточнила, що брокери-дилери можуть зберігати токенізовані акції, якщо вони контролюють закриті ключі та впроваджують відповідні політики безпеки. Це усуває бар'єр, який раніше ускладнював участь інституцій. Nasdaq також запропонував торгувати токенізованими цінними паперами на своїй біржі, зберігаючи при цьому нагляд за національною ринковою системою.
На міжнародному рівні Ondo отримала схвалення пропонувати токенізовані акції США у всіх 30 країнах ЄЕЗ через регулятора Ліхтенштейну — канал розповсюдження, що охоплює понад 500 мільйонів потенційних інвесторів. SEC завершила розслідування щодо Ondo без пред'явлення звинувачень у листопаді 2025 року, усунувши регуляторний навис.
Що дивитися звідси
Токенізовані акції пройшли шлях від ідеї до робочої ринкової інфраструктури менш ніж за рік. Подальші кроки залежать від двох речей: чи збережеться регуляторний імпульс, і чи традиційна ринкова інфраструктура дійсно мігрує на блокчейн-рейки, чи збереже блокчейн в окремій пісочниці.
Прогнози щодо токенізованих активів охоплюють широкий діапазон — від приблизно 2 трильйонів доларів до майже 19 трильйонів доларів на початок 2030-х років, залежно від методології. Якщо акції збережуть свою поточну частку токенізованих реальних активів, це означає, що ринок до кінця цього десятиліття сягне від 20 до 190 мільярдів доларів. Досягнення такого масштабу вимагатиме сталого щорічного зростання від 50% до 100%+ — амбітний показник, але не суперечить тому, що ця категорія вже продемонструвала за останні 12 місяців.
Одним із вагомих каталізаторів цього зростання можуть бути токенізовані акції як придатне забезпечення в DeFi, що фактично дозволить роздрібним інвесторам позичати кошти під заставу акцій, що торгуються на публічному ринку, програмованим способом у мережі.