МАЯМІ-БІЧ — Фонди переосмислюють свої інвестиції, готуючись до зниження прибутковості традиційних активів.
На конференції iConnections у вівторок кілька головних інвестиційних директорів заявили, що схема, яка призвела до зростання протягом останнього десятиліття, може не так добре спрацювати в наступному. Оцінка акцій залишається високою, кредитні спреди близькі до історичних мінімумів, а приватні ринки переповнені, що залишає мало місця для помилок.
«Я думаю, що загалом ми очікуємо, що для всіх традиційних класів активів, у які ми інвестували, це буде як стиснення доходності, так і, ймовірно, стиснення альфа-коефіцієнта», – сказав Кім Лью, генеральний директор і президент компанії Columbia Investment Management Company.
Нижча очікувана прибутковість створює математичну проблему. Наприклад, приватні фонди повинні виплачувати близько 5% активів щороку. Додайте операційні витрати, і мінімальний рівень прибутковості зросте. «Якщо ви не отримуєте прибутковості 8%, модель не працює», – сказав Карлос Рангель з WK Kellogg Foundation, одного з найбільших благодійних фондів США.
Цей тиск спонукає інвестиційні команди шукати далі. Лью сказав, що для досягнення кращих результатів може знадобитися «трохи більше просунутися по кривій ризику» та дослідити стратегії, які вони раніше не використовували.
Цей пошук у деяких випадках привів ендавменти на ринки криптовалют, які колись вважалися занадто волатильними або операційно складними для традиційних установ. Ранні університетські інвестори, такі як Єльський та Гарвардський університети, багато років тому підтримували венчурні фонди, орієнтовані на криптовалюти, отримуючи непрямий доступ до цифрових активів через приватні інструменти. Зовсім недавно схвалення спотових біткойнів BTC ( $66 923,39) та ефірних (ETH) біржових фондів у США запропонувало простіший шлях.
Наприклад, Гарвардський університет та Браунський університет розкрили позиції в ETF як для біткойна, так і для ефіру у своїх останніх звітах 13F. Хоча розподіли здаються невеликими порівняно із загальним обсягом їхніх портфелів, розкриття інформації показують, як цифрові активи перейшли з периферії інституційних фінансів у мейнстрімний інструментарій.
Для фондів, які стикаються з нижчою очікуваною прибутковістю від акцій та облігацій, крипто-ETF можуть слугувати високоризикованим та високоволатильним супутниковим портфелем.
Однак учасники дискусії чітко зазначили, що ширша проблема виходить за межі будь-якого окремого класу активів. Багато установ пом'якшують очікування після років сильних ринкових показників. Премії за ризик акцій виглядають низькими, приватні ринки мають рекордні обсяги непроданих активів, а макроекономічна невизначеність залишається високою.
«Я думаю, що це справді складна схема для отримання видатних результатів», – сказав Лью.