Згідно зі зміненою заявкою, поданою до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC), Morgan Stanley планує встановити ціну свого запропонованого спотового біткойн-біржового фонду (ETF) на рівні 14 базисних пунктів, що трохи нижче поточних низьковитратних варіантів для аналогічних продуктів. Цей крок може спричинити новий раунд конкуренції за комісії серед існуючих фондів.
Згідно з останньою заявкою S-1, поданою у п'ятницю, банк пропонує дешевші ціни, ніж конкуренти, які стягують ближче до 15-25 базисних пунктів. Найнижчу комісію на ринку сьогодні має Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF, який має коефіцієнт витрат 0,15%. Більші фонди, включаючи iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock, оцінювали свої продукти на рівні 25 базисних пунктів.
На папері розрив виглядає незначним. На практиці цього може бути достатньо для переказу грошей.
Спотові біткойн-ETF пропонують майже однакову експозицію. Кожен фонд утримує біткойн і прагне відстежувати його ціну. Таким чином, вартість є однією з небагатьох змінних, на які можуть впливати інвестори та консультанти. Фінансовий консультант може перевести клієнта з одного ETF до іншого за допомогою однієї угоди, зберігаючи ту саму експозицію, одночасно знижуючи річні комісії.
Така динаміка формувала ринок ETF раніше, і продукти з нижчою вартістю, як правило, приваблюють приплив інвестицій, тоді як фонди з вищими комісіями можуть з часом зазнати відтоку активів. Флагманський продукт Grayscale, Bitcoin Trust (GBTC), має активи близько 10 мільярдів доларів, порівняно з 29 мільярдами доларів на момент запуску в січні 2024 року.
Масштаб Morgan Stanley додає ще один рівень. Його підрозділ з управління активами контролює трильйони клієнтських активів і має одну з найбільших мереж консультантів у галузі. Навіть невеликі зміни в розподілі коштів у цій базі можуть переміщувати мільярди доларів між фондами.
Рішення щодо ціни також вказує на стратегію. Виходячи з нижчою комісією, Morgan Stanley може прагнути швидко завоювати частку на ринку, де продукти важко диференціювати. Вартість та доступ, а не структура, часто визначають, які фонди зростатимуть.
Подання заявки відбулося після підтвердження Нью-Йоркською фондовою біржею про публікацію повідомлення про лістинг MSBT, що сигналізує про те, що продукт може швидко розпочати торгівлю, якщо його схвалять.
Якщо регулятори схвалять це, фонд стане першим спотовим біткоїн-ETF, випущеним безпосередньо великим банком США, що започаткує новий етап конкуренції, де результат визначають комісії та розподіл.