SpaceX, OpenAI та Anthropic готуються вийти на біржу в рамках найбільшої хвилі IPO в історії, загальна оцінка якої наближається до 3 трильйонів доларів.
Три компанії планують виходити на акції протягом кількох місяців, що викликає питання про те, чи зможуть публічні ринки поглинути таку велику кількість нових пропозицій за пікових оцінок.
Стрес-тест IPO на 3 трильйони доларів
SpaceX подала до SEC проєкт конфіденційної заяви про реєстрацію 1 квітня 2026 року. Компанія може претендувати на оцінку в 1,75 трильйона доларів, а лістинг запланований на червень.
Компанія залучила 21 банк до управління пропозицією під внутрішньою кодовою назвою «Проект Apex». Якщо її завершити, вона залучить приблизно 75 мільярдів доларів, що більш ніж у 2,5 рази перевищує рекорд Saudi Aramco за 2019 рік.
OpenAI орієнтований на четвертий квартал 2026 року або перший квартал 2027 року, з оцінкою, що наближається до 1 трильйона доларів. Anthropic веде переговори щодо розміщення акцій вже в четвертому кварталі 2026 року, і банкіри очікують збільшення на понад 60 мільярдів доларів.
Разом ці три компанії мають сукупну ринкову капіталізацію приблизно 2,9 трильйона доларів. Аналітик Томаш Тунгуз зазначив, що за стандартними відсотками вільного обігу їм потрібно було б залучити від 432 до 576 мільярдів доларів на публічних ринках протягом одного кварталу.
З 2016 по 2025 рік весь ринок IPO США залучив лише 469 мільярдів доларів.
Хто залишається з сумками
Скептики непокояться тим, що ранні інвестори вже використали більшу частину потенціалу зростання. Публічні інвестори купуватимуть акції навіть за рекордно високими приватними оцінками.
Що ж зараз має достатньо хороші акції для покупки, враховуючи можливе перемир'я? Anthropic? SpaceX, OpenAI?
— Джим Крамер (@jimcramer) 6 квітня 2026 р.
Згідно з таблицею капіталізації, що витікла з мережі, інвестиції Microsoft у OpenAI, що становили приблизно 13 мільярдів доларів, зараз оцінюються в 228 мільярдів доларів, що становить приблизно 18-кратний прибуток.
Менші фонди демонструють ще більші мультиплікатори, причому, як повідомляється, Sound Ventures перетворив від 20 до 30 мільйонів доларів на 1,3 мільярда доларів.
«IPO SpaceX та OpenAI виглядають як масове захоплення ліквідності. Приватні інвестиційні фонди, венчурні фонди та інші інвестори хочуть вийти. Важко їх звинувачувати. Компанії не мають жодного сенсу в оцінках, на які вони орієнтуються. Багато хто залишиться з запасом», – заявив аналітик Markets & Mayhem.
Прогнозується, що OpenAI втратить приблизно 14 мільярдів доларів лише у 2026 році. Прибутковість очікується не раніше 2029 або 2030 року.
Фінансовий директор компанії Сара Фріар, як повідомляється, повідомила колегам, що компанія не готова до публічного лістингу, попередивши, що зростання доходів не підтримуватиме поточні плани витрат.
ЩОЙНО: Фінансовий директор OpenAI Сара Фріар, як повідомляється, стурбована планом компанії витратити 600 мільярдів доларів на інфраструктуру протягом наступних 5 років. pic.twitter.com/H46BQlqvWh
— Polymarket Money (@PolymarketMoney) 5 квітня 2026 р.
Частка ринку корпоративних API OpenAI впала з 50% у 2023 році до 25% до середини 2025 року, тоді як частка Anthropic зросла з 12% до 32% за той самий період.
Битва за секвенування IPO
Час має таке ж значення, як і оцінка. OpenAI сподівається вийти на біржу вище Anthropic, але Anthropic може мати чистішу історію для Волл-стріт.
Anthropic подвоїла свій річний дохід з 9 мільярдів доларів до 19 мільярдів доларів менш ніж за чотири місяці. Приблизно 80% цього доходу надходить від корпоративних клієнтів, і публічні інвестори схильні винагороджувати цю комбінацію більше, ніж доходи, що переважно надходять від споживачів.
Anthropic прогнозує позитивний вільний грошовий потік до 2027 року, тоді як OpenAI змістив свою ціль беззбитковості до 2030 року.
Однак жодна з компаній поки що не є прибутковою. SEC також може вимагати від Anthropic змінити спосіб відображення кредитів за хмарні обчислення як доходу, що може вплинути на її основні фінансові показники перед лістингом.
Чи отримають роздрібні інвестори справедливу угоду, чи вони слугуватимуть ліквідністю для тих, хто раніше спонсорував акції, залишається центральним питанням циклу IPO 2026 року.