Побоювання щодо ліквідності закрадаються і в протоколи засідань ФРС, оскільки використання операцій репо стрімко зростає.
Короткий зміст
- У протоколах грудневого засідання FOMC чиновники стурбовані тим, що резерви знаходяться поблизу нижньої межі «достатніх», що робить ринки фінансування вразливими до потрясінь.
- Політики зважували купівлю казначейських облігацій та більш гнучку послугу постійного репо, щоб уникнути повторення різкого зростання ставок репо, як у 2019 році.
- Ринки все ще високо оцінюють ймовірність стабільних ставок на зустрічі 27–28 січня 2026 року, зберігаючи діапазон фондів наразі в межах 3,50–3,75%.
Згідно з документами, опублікованими 30 грудня, протокол грудневого засідання Федеральної резервної системи виявив занепокоєння щодо потенційної нестачі ліквідності у фінансовій системі, навіть за умови, що процентні ставки залишаються відносно стабільними.
Ринок Федеральної резервної системи
Згідно з протоколом засідання Федерального комітету з відкритого ринку, що відбулося 9-10 грудня, політики приділяли зростаючу увагу умовам на ринках короткострокового фінансування, де банки та фінансові фірми позичають та надають готівку на наступний день. Згідно з протоколом, посадовці зазначили кілька показників, що вказують на зростаючий тиск, включаючи підвищені та волатильні ставки репо на наступний день, розширення розриву між ринковими ставками та ставками, що регулюються ФРС, а також збільшення використання постійної репо-лінії ФРС.
Вам також може сподобатися: Оновлення BNB Chain у 2025 році зменшили комісії на 98%, оскільки кількість користувачів щодня досягла 4,8 млн.
Центральним питанням обговорення був рівень резервів у банківській системі. У протоколі зазначалося, що резерви впали до рівня, який ФРС вважає «достатнім». Однак кілька посадовців наголосили, що це позначення позначає перехідну зону, а не буфер, зазначаючи, що незначні коливання попиту можуть призвести до зростання вартості позик на ніч та створювати навантаження на ринки фінансування, коли резерви знаходяться поблизу нижньої межі.
Деякі учасники порівняли поточні умови зі сплеском балансу ФРС 2017-2019 років, який завершився різким зростанням ставок репо у вересні 2019 року. Згідно з протоколом, чиновники припустили, що нинішній тиск може наростати швидше, ніж під час того попереднього епізоду.
У протоколі зазначається, що прогнози персоналу показали, що тиск на баланси наприкінці року, зміни наприкінці січня та значне весняне відпливання коштів, пов'язане з податковими платежами, що надходять на рахунок Казначейства у ФРС, можуть значно зменшити резерви. Без втручання ці потоки можуть опустити рівень резервів нижче того, що політики вважають комфортним, що підвищить ймовірність збоїв на нічних ринках.
Щоб зменшити ризики, учасники обговорили ініціювання придбання короткострокових казначейських цінних паперів для підтримки достатніх резервів з часом. У протоколі було наголошено, що такі покупки сприятимуть контролю процентних ставок та безперебійному функціонуванню ринку, а не сигналізуватимуть про зміну монетарної політики. Респонденти опитування, згадані в протоколі, очікували, що ці покупки становитимуть приблизно 220 мільярдів доларів протягом першого року.
Посадовці також обговорили шляхи підвищення ефективності постійного репо-сервісу ФРС, який слугує резервним механізмом ліквідності. Учасники обговорили скасування загального обмеження на використання цього механізму та уточнення комунікації, щоб учасники ринку розглядали його як рутинну частину операційної системи ФРС, згідно з протоколом.
Цільовий діапазон федеральних фондів наразі становить від 3,50% до 3,75%, а засідання політиків заплановано на 27-28 січня 2026 року. Станом на 2 січня, за даними інструменту FedWatch від CME Group, трейдери оцінюють ймовірність збереження ставок на рівні 85,1% порівняно з 14,9% ймовірністю зниження на чверть пункту.
Згідно з ринковими даними, інвестори загалом очікували зниження ставки на чверть пункту на грудневому засіданні та вже враховували подальше зниження у 2026 році. Згідно з протоколом, очікування щодо ставок протягом проміжного періоду між засіданнями мало змінилися.
У грудневому протоколі було показано, що політики загалом задоволені макроекономічним контекстом, водночас управління ліквідністю було підкреслено як критичний пріоритет поряд із політикою процентних ставок.
Читати далі: Бики з біткойном ігнорують паніку щодо розблокування ескроу-рахунку на 1 мільярд доларів від XRP