Deloitte попереджає, що T+0 та токенізовані цінні папери можуть підвищити швидкість та ефективність забезпечення, водночас створюючи небезпечну сліпу зону, якщо звітність та нагляд відстають.
Короткий зміст
- У своєму прогнозі Deloitte на 2026 рік розрахунки T+0 в той самий день та токенізовані цінні папери визначаються як ключові експерименти, які, ймовірно, розпочнуться з обмежених пілотних проектів, а не з повноцінного перегляду ринку.
- Швидші розрахунки скорочують час на отримання готівки, виправлення помилок та управління маржею, підвищуючи ліквідність та операційний ризик, якщо це поєднується зі зменшенням звітності та фрагментованою ліквідністю.
- Токенізована застава та стейблкоїни є ранніми цілями, при цьому CFTC та SEC використовують полегшення бездіяльності для пілотних проектів, тоді як Deloitte закликає до суворого дотримання вимог, аудиторських журналів та кіберконтролю.
Згідно зі звітом компанії про перспективи на 2026 рік, Deloitte визначила потенційні ризики переходу фінансової галузі до розрахунків того ж дня та токенізованих цінних паперів, попереджаючи, що прискорені терміни торгівлі в поєднанні зі зниженими вимогами до звітності можуть створити небезпечні прогалини в нагляді за ринком.
Деліотт пропонує попередження щодо розрахунків T+0
У звіті як важливу розробку 2026 року виділяється система розрахунків T+0, яка дозволяє здійснювати угоди в той самий день, коли вони відбуваються. Deloitte зазначила, що регулятори сигналізують про зацікавленість у вдосконаленні правил та створенні шляхів для продуктів на основі блокчейну, включаючи токенізовані цінні папери та стейблкоїни.
Токенізовані цінні папери – це традиційні активи, такі як облігації або акції, представлені в цифровій формі, які можна передавати через блокчейн-інфраструктуру. Згідно зі звітом, ця технологія обіцяє менше посередників, швидший рух активів і грошових коштів, а також покращене ведення обліку.
Вам також може сподобатися: Комісія з цінних паперів і бірж США пропонує включити XRP до криптовалютного ETF; KT DeFi очолює новий тренд у цифрових активах
Рой Бен-Гур, керуючий директор Deloitte & Touche LLP, та Меган Бернс, менеджер фірми, розповіли CryptoSlate, що найреалістичніший шлях впровадження передбачає обмежені пілотні програми, а не повну реорганізацію ринку.
«Сигнали вказують на початкові ринкові експерименти через пілотні проекти, а не на повну зміну ринку», – заявили керівники.
За даними Deloitte, прискорені терміни розрахунків зменшують вікно, доступне для виправлення помилок, отримання готівки, пошуку цінних паперів або управління вимогами щодо маржі. Хоча швидші розрахунки можуть зменшити ризики контрагента, вони можуть збільшити операційні збої та раптовий тиск на ліквідність, йдеться у звіті.
Компанія «Делойт» пов’язала ці події з ширшими змінами структури ринку у 2026 році, включаючи очікуване завершення готівкової частини ініціативи центрального клірингу Казначейства США та очікувані пропозиції Комісії з цінних паперів та бірж щодо внесення змін до Регламенту NMS.
Фірма визначила робочі процеси забезпечення як сферу, де ймовірно швидке впровадження токенізованих активів. Бен-Гур та Бернс зазначили, що Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами вивчає стейблкоїни та токенізоване забезпечення для випадків використання, що передбачають миттєве врегулювання ліквідних активів, пов'язаних з доларом.
«Внутрішньоденний характер зобов'язань щодо забезпечення робить його привабливим варіантом використання для активу з такими характеристиками та зобов'язаннями щодо ліквідності. Зберігання та кліринг допоможуть йому масштабуватися», – заявили керівники.
У звіті зазначалося, що швидші розрахунки можуть дати змогу новим учасникам ринку вийти на ринок та посилити конкуренцію, потенційно створюючи додаткові майданчики для маршрутизації та виконання ордерів.
Компанія Deloitte зазначила, що SEC переважно використовувала листи про невиконання зобов'язань та рекомендації персоналу для забезпечення прогресу токенізації. Листи про невиконання зобов'язань дозволяють ринковій практиці продовжуватися без повноцінних процесів нормотворення, за умови, що вони діють у межах встановлених параметрів.
«У цьому контексті це потужний інструмент для швидкого внесення змін у галузеву практику або доступні пропозиції на ринку, і ми вже бачимо це у нещодавно виданих SEC дозволах», – заявили Бен-Гур та Бернс.
За словами керівників, перехідний період може створити ринкове середовище, де співіснують токенізовані та нетокенізовані версії одного й того ж активу, що ставить під сумнів ціноутворення, концентрацію ліквідності та маршрутизацію замовлень.
Компанія Deloitte попередила, що зусилля щодо зменшення навантаження на звітність можуть збільшити непрозорість ринку, створюючи те, що фірма охарактеризувала як небезпечне поєднання у поєднанні зі швидшими розрахунками. Стислі терміни зменшують вікно, доступне для виявлення маніпуляцій, узгодження розбіжностей та реагування на ринкову напругу, йдеться у звіті.
Фірма рекомендувала компаніям впровадити спрощені системи звітності, які забезпечують можливість аудиту та водночас забезпечують швидші розрахунки. Бен-Гур та Бернс наголосили, що програми дотримання вимог, нагляд, документація, журнали аудиту, спостереження та заходи кібербезпеки стають більш важливими зі прискоренням розвитку систем розрахунків.
У звіті 2026 рік визначено як період тестування того, чи можуть токенізовані активи покращити робочі процеси розрахунків та забезпечення, зберігаючи при цьому прозорість. За даними Deloitte, результати пілотних програм визначатимуть, чи буде токенізація інтегрована в ринкову інфраструктуру, чи залишиться обмеженою за обсягом.
Читати далі: Хто такий Джон Дагіта? У справі уряду США про крадіжку криптовалюти на суму 40 мільйонів доларів