Акції Strategy (раніше MicroStrategy) (MSTR) мали складний 2025 рік, знизившись на 49,3%, оскільки постійний тиск продавців довів акції до найнижчого рівня з кінця вересня 2024 року.
З початком 2026 року перспективи залишаються складними, оскільки компанія стикається зі зростаючою невизначеністю щодо можливого виключення з індексу MSCI, оскільки крайній термін прийняття рішення наближається до 15 січня.
Чому акції (Micro) Strategy зазнали труднощів у 2025 році
2025 рік виявився важким для криптовалютного ринку, і казначейські облігації цифрових активів не залишилися осторонь. Вплив був досить помітним на динаміці акцій Strategy.
Ринкові дані показують, що MSTR втратив 49,3% своєї вартості у 2025 році, причому втрати прискорилися у другій половині року.
Показники акцій MSTR. Джерело: Google Finance
Аналітик Тед Піллоуз звернув увагу на масштаби спаду, зазначивши, що MSTR впав на 66% лише за останні шість місяців. За даними Піллоуз, ринкова капіталізація компанії знизилася майже на 90 мільярдів доларів.
Він вказав на кілька факторів, що сприяли цьому, починаючи з невражаючої цінової динаміки біткойна. Найбільша криптовалюта завершила 2025 рік зі зниженням на 5,7%, що суперечить багатьом оптимістичним прогнозам. Стримана динаміка суттєво тиснула на акції Strategy.
Компанія тісно пов'язана з біткойном, будучи найбільшим корпоративним власником цього активу. Вона володіє 672 497 BTC, що еквівалентно приблизно 3,2% від загальної кількості біткойна.
Як раніше повідомляв BeInCrypto, Strategy витратила понад 50 мільярдів доларів на накопичення біткойнів, що в основному фінансувалося за рахунок випуску боргових зобов'язань та продажу акцій. Для порівняння, програмний бізнес компанії генерує приблизно 460 мільйонів доларів річного доходу, що є мізерною цифрою в порівнянні з її впливом на цифрові активи.
Хоча Strategy наразі володіє біткойнами на суму приблизно 59 мільярдів доларів, її загальна ринкова капіталізація становить близько 46 мільярдів доларів, що викликає занепокоєння щодо оцінки вартості та ризику балансу.
«Він торгується зі знижкою від 20% до 25%, що приблизно на 20%-25% нижче вартості його базових біткойн-активів», – сказав Піллз.
Окрім ціни BTC, Pillows зазначив кілька інших факторів, таких як:
«Агресивне розмивання акцій, ризики вилучення з індексу, потенційний тиск на делістинг та повний крах премії від чистої вартості активів (NAV).»
Незважаючи на це, фірма продовжує збільшувати свою експозицію до біткойнів. Фактично, Strategy раніше наголошувала, що її баланс достатньо сильний, щоб витримати значне падіння ціни біткойна.
«Якщо ціна BTC впаде до нашої середньої вартості в 74 000 доларів США, у нас все ще залишиться активів у 5,9 раза більше, ніж конвертований борг, який ми називаємо рейтингом BTC нашого боргу. При 25 000 доларів США за BTC це буде 2,0 рази більше», – повідомила компанія.
Рішення MSCI створює ключовий ризик для стратегії
Хоча загальні ринкові умови залишаються мінливими, Strategy стикається з більш нагальним структурним викликом, пов'язаним з очікуваним рішенням MSCI.
MSCI запропонувала перекласифікувати компанії, чиї цифрові активи перевищують 50% від загальної кількості активів, як «фонди». Цей крок може зробити їх непридатними для включення до ключових фондових бенчмарків.
Для Strategy наслідки є значними. Остаточне рішення, яке очікується до 15 січня, може призвести до виключення компанії з індексів MSCI.
JPMorgan оцінює, що виключення MSCI може призвести до відтоку коштів на суму до 8,8 мільярда доларів. Це посилить існуючий тиск на ціну акцій Strategy в той час, коли настрої інвесторів залишаються нестабільними. Таким чином, вся увага зараз зосереджена на рішенні MSCI, оскільки воно може вплинути на короткострокові показники акцій Strategy.
Стаття «Акції MicroStrategy впали на понад 49% у 2025 році: чому 2026 рік може бути ще одним важким роком» вперше з'явилася на BeInCrypto.