Торговельний відділ американського банківського гіганта Goldman Sachs заявив, що позиціонування хедж-фондів в американських акціях може створити умови для різкого зростання фондового ринку, якщо з'являться позитивні каталізатори.
У цьому випадку дані головного брокерського підрозділу банку показують, що спекулятивні інвестори здебільшого зберігають бичачі позиції в окремих акціях.
Водночас вони збільшили хеджування за рахунок ведмежих ставок на біржові фонди та індексні ф'ючерси. В результаті, короткі позиції за цими макропродуктами зросли до найвищого рівня з вересня 2022 року.
Таке позиціонування відображає підвищену невизначеність на ринку, спричинену війною в Ірані, кредитними проблемами та побоюваннями щодо штучного інтелекту.
Незважаючи на захисне хеджування, така схема може посилити прибутки, якщо інвестори поспішать розкривати короткі позиції після позитивних подій.
З цією метою Джон Флад, керівник відділу виконання ордерів на акції Америки в Goldman Sachs, заявив, що чіткий сигнал про вирішення іранського конфлікту може швидко підняти основні індекси приблизно на 2-3%, оскільки трейдери покривають макрокороткі позиції, пов'язані з ETF та індексними ф'ючерсами.
Валовий обсяг експозиції хедж-фондів, який вимірює загальну вартість довгих і коротких позицій, близький до історичного максимуму на рівні близько 307%.
Підвищений ризик у поєднанні з значним коротким продажем макропродуктів збільшує потенціал для різкого зростання, якщо настрої на ринку покращаться.
Швидка реакція фондових ринків
Примітно, що оптимістичний прогноз з'явився на тлі того, що нещодавні торги вже показали, наскільки швидко ринки можуть реагувати на заголовки новин.
Наприклад, на початку цього тижня президент Дональд Трамп заявив, що конфлікт з Іраном може бути вирішений найближчим часом, що допомогло індексу S&P 500 закритися на 0,8% вище після падіння на 1,5% раніше протягом сесії.
«Якби ми опублікували заголовок, який би оголошував про завершення конфлікту, ви могли б побачити різке зростання на рівні індексу. <…> Ризик правого хвоста зараз є більш екстремальним, ніж ризик лівого хвоста», – сказав Флад.
Навіть після відновлення, індекс базової вартості залишається майже на 3% нижче своїх нещодавніх максимумів, при цьому багато окремих акцій демонструють глибші втрати.
Тим часом інші групи інвесторів займають більш обережну позицію. Компанії з управління активами, що зосереджені лише на довгих позиціях, включаючи традиційних компаній з управління активами та суверенні фонди, здебільшого відійшли на узбіччя після значних зростів на початку року, очікуючи чіткіших сигналів щодо геополітичних перспектив.
Корпоративна активність також підтримала ринок, причому Goldman Sachs повідомив, що компанії використали нещодавнє зниження темпів зростання для прискорення викупу акцій. Його відділ корпоративного викупу зафіксував один з найнапруженіших тижнів для здійснення викупів за три роки.
Зображення, що відображається через Shutterstock