Зі зниженням на 23,8% до закриття на рівні $66 619 31 березня, біткойн завершив перші три місяці 2026 року з найбільшою квартальною втратою з 2018 року. Основну причину можна підсумувати одним словом: відтік коштів.
Це падіння ознаменувало явний відхід від бичачої серії, яка характеризувала більшу частину попереднього року.
В офіційному звіті про активність криптовалютного ринку за перший квартал зазначається, що найбільшим фактором зниження цін було послідовне виведення коштів зі спотових біржових фондів Bitcoin. Протягом кварталу фонди втратили чисті 496,5 мільйона доларів.
Перш ніж незначне відновлення в березні допомогло пом'якшити вплив, січень і лютий були особливо складними, оскільки з цих продуктів втекло 1,8 мільярда доларів.
Коли ціни впали, великі інвестори вивели більше грошей, що призвело до подальшого падіння цін і ще більшого вилучення коштів.
Цикл був самопідтримуваним. Навіть якщо приплив $1,32 млрд до біткойн-ETF за один день у березні здавався можливим поворотним моментом, аналітики вважають, що відновлення залежатиме лише від того, як довго триватиме цей приплив протягом наступних тижнів.
Згідно з офіційним звітом, зараз спостерігається обережне зростання після складного періоду, який розпочався в останні кілька місяців 2025 року.
Але це не був повний вихід капіталу з криптовалюти. Він просто переміщався всередині системи.
Стейблкоїни заповнюють прогалину
У той час як біткойн переживав труднощі, стейблкоїни розповідали зовсім іншу історію.
Загальна пропозиція стейблкоїнів зросла до рекордних 315 мільярдів доларів протягом першого кварталу, що є чітким свідченням того, що гроші залишалися в блокчейні, а не перетікали до традиційних фіатних валют.
Оскільки інвестори, схоже, переводять гроші з ризикованіших активів у стабільні, стейблкоїни становили 75% від усього обсягу торгівлі криптовалютою протягом цього періоду, що є найвищою часткою за всю історію спостережень.
Загальний обсяг транзакцій зі стейблкоїнами за квартал перевищив 28 трильйонів доларів, що підкреслює, наскільки центральну роль ці токени, прив'язані до долара, займають у щоденній роботі криптовалютного ринку.
Цифри вказують на обертання, а не на відступ. Капітал не залишає криптовалюту повністю; він переміщується від спекулятивних ставок до більш стабільних куточків екосистеми.
Однак, детальніше вивчення даних про активність додає нюансів до цього уявлення.
Роздрібні торговці різко скорочують
Перекази з менших гаманців, що є яскравим показником регулярної інвестиційної активності, впали на 16% у першому кварталі, що є найбільшим скороченням за всю історію.
Однак майже 76% усіх транзакцій зі стейблкоїнами було здійснено автоматизованими торговими ботами, що свідчить про те, що більшість рухів ринку не спричинені свідомими рішеннями окремих осіб.
Між двома найбільшими компаніями в самій індустрії стейблкоїнів існував помітний розкол.
Протягом кварталу USDC компанії Circle збільшив свою пропозицію майже на 2 мільярди доларів, або трохи більше ніж на 12%. Для порівняння, USDt Tether зменшився приблизно на 3 мільярди доларів. Згідно з офіційним звітом, це перша суттєва різниця між ними з другого кварталу 2022 року.
Дохідність також сприяє буму стейблкоїнів.
За цей час ринкова вартість продуктів, які дають власникам дохід від їхніх стейблкоїнів, зросла майже на 4,3 мільярда доларів.
З щоденним обсягом торгів понад 100 мільйонів доларів, цей сегмент ринку наразі оцінюється в понад 3,7 мільярда доларів.
Що дивитися у другому кварталі
Розглядаючи другий квартал, Офіційний звіт вказує на три фактори, які визначатимуть подальший розвиток подій.
Перше питання — що Федеральна резервна система вирішить робити з процентними ставками. Друге — чи продовжуватиме відновлюватися приплив коштів у біткойн-ETF.
Третє – це прогрес у регулюванні криптовалют, зокрема довгоочікувана система класифікації цифрових активів від Комісії з цінних паперів та бірж США, яка може зменшити невизначеність щодо стейблкоїнів та інших ключових активів.
Сам біткойн залишається нижче ключової стелі. Аналітики вважають, що перш ніж ринок зможе заявити про перехід до певного рівня, необхідне рішуче зростання понад 70 000 доларів. Опір знаходиться між 68 800 та 69 600 доларів.
Якщо ці події збігаються, капітал, який зараз переходить у стейблкоїни, може повернутися до більш ризикованих активів, завершивши цикл, так і не вийшовши по-справжньому з екосистеми криптовалют.