Спад криптовалютного ринку особливо сильно вдарив по провідній американській біржі Coinbase (COIN), акції якої впали більш ніж на 50% з моменту досягнення рекордної ціни біткойна на початку жовтня вище 126 000 доларів, включаючи падіння на 27% лише у 2026 році.
Намагаючись наздогнати це швидке падіння, Кен Вортінгтон з JPMorgan знизив свою цільову ціну на COIN з 399 до 290 доларів напередодні звіту компанії про прибутки за четвертий квартал, який відбудеться після закриття торгів у четвер.
Вортінгтон залишається налаштованим на зростання вартості акцій, а його знижена цільова ціль все ще передбачає 75% зростання порівняно з поточною ціною COIN у $1655.
Вортінгтон прогнозує скоригований прибуток EBITDA у розмірі 734 мільйонів доларів, що менше ніж 801 мільйон доларів у третьому кварталі. Це ознаменує різке падіння порівняно з попередніми кварталами, головним чином через зниження обсягів торгів, зниження цін на криптовалюти та уповільнення зростання залишків стейблкоїнів у доларовому еквіваленті , сказав він.
Вортінгтон оцінює обсяг спотової криптовалютної торгівлі в 263 мільярди доларів за квартал. Він також вказав на зниження рівня долара США в обігу, що моделює дохід, пов'язаний зі стейблкоїнами, у 312 мільйонів доларів. Ці негативні наслідки були частково компенсовані внесками Deribit, біржі криптодеривативів, яку Coinbase придбала в серпні, за цілий квартал.
Враховуючи Deribit, JPMorgan моделює загальний дохід від транзакцій у розмірі 1,06 мільярда доларів, при цьому внесок Deribit склав близько 117 мільйонів доларів при приблизному обсягу торгів 586 мільярдів доларів. У попередньому кварталі біржа повідомила про дохід від транзакцій у розмірі 1 мільярда доларів.
Щодо підписки та послуг, банк очікує дохід у розмірі 670 мільйонів доларів, що нижче попереднього прогнозу Coinbase у діапазоні від 710 до 790 мільйонів доларів, що відображає зниження цін на криптовалюти, нижчу дохідність стекінгу та повільніше зростання долара США . Вортінгтон також очікує, що операційні витрати будуть нижчими за прогноз, оскільки компанія стримує витрати.
Інші сторонники продажу висловлюють свою думку
Аналітик Barclays Бенджамін Будіш заявив, що його оцінки приблизно на 10% нижчі за консенсусні щодо скоригованого показника EBITDA через слабші доходи від роздрібної торгівлі та винагород за блокчейн. «Ми помітно нижчі за доходами від роздрібної торгівлі, виходячи з даних Robinhood, та доходами від винагород за блокчейн», – написав Будіш, додавши, що консенсусні оцінки можуть ще не повністю відображати публічно доступні дані про обсяги.
Barclays оцінює обсяг обміну Coinbase у кварталі приблизно в 261 мільярд доларів. Він сказав, що обсяги роздрібних криптовалют, за даними Robinhood (HOOD), які історично тісно пов'язані з обсягами Coinbase, впали приблизно на 15% порівняно з попереднім кварталом.
Compass Point зайняла більш песимістичний тон. Аналітик Ед Енгель сказав, що він негативно налаштований щодо прибутків акцій, очікуючи розчарування в сегменті підписки та послуг. «Хоча інвестори розраховують на преміальний мультиплікатор у сегменті S&S COIN, ми очікуємо, що результати за 4 квартал підтвердять, що загальний дохід залишається прив'язаним до загальних цін на криптовалюту», – написав Енгель. Він також очікує, що дохід від торгів за січень відобразить те, що він назвав найслабшою роздрібною залученістю Coinbase з третього кварталу 2024 року.
Окрім головних цифр, інвестори, ймовірно, зосередяться на коментарях щодо торгової активності на початку 2026 року, стійкості доходів, пов'язаних з $USDC , та на тому, чи можуть нові ініціативи, такі як ф'ючерсний бізнес Deribit та Coinbase, суттєво компенсувати коливання на спотових криптовалютних ринках.