Акції Nebius та CoreWeave знизилися за останні кілька днів, оскільки інвестори реєструють прибутки, а їхні короткі позиції зростають. Акції CRWV відскочили до 95 доларів, що на 32% менше, ніж їхня найвища точка в травні. Аналогічно, акції NBIS впали майже на 20% від максимуму з початку року.
Зростання Nebius та CoreWeave прискорюється
Неоклари стали одними з найшвидше зростаючих компаній цього року, оскільки попит на обчислювальні технології різко зріс. Це зростання демонструється масштабними угодами, які вони уклали за останні кілька років.
Наприклад, Nebius Group нещодавно підписала велику угоду на 27 мільярдів доларів з Meta Platforms (META). CoreWeave також уклала значні партнерські угоди з такими компаніями, як Microsoft, Meta Platforms та Anthropic.
Ці угоди стимулюють зростання їхніх доходів. Наприклад, за останніми результатами, Nebius отримав дохід у розмірі 399 мільйонів доларів у першому кварталі, що на 684% більше, ніж за аналогічний період минулого року. Аналітики з Уолл-стріт очікують, що зростання продовжиться, а річний дохід цього року становитиме 3,4 мільярда доларів, а наступного року – 11,2 мільярда доларів.
З іншого боку, CoreWeave заявила, що її дохід зріс до 2,07 мільярда доларів, порівняно з 982 мільйонами доларів минулого року. Аналітики прогнозують, що її річний дохід зросте на 146% цього року до 12,67 мільярда доларів та 24 мільярдів доларів наступного року. Її портфель доходів зріс майже до 100 мільярдів доларів.
Інвестори продають короткі акції NBIS та CRWV
Однак, незважаючи на ці цифри, є ознаки того, що інвестори продають ці компанії на короткі позиції. Nebius має 20% коротких позицій, тоді як CoreWeave – 14%. Інші компанії в індустрії неохмар, такі як IREN, Bitfarms та MARA Holdings, також спостерігають високий рівень коротких позицій.
Для цього є кілька причин. По-перше, ці компанії спостерігають високі показники амортизації. Найновіші дані показали, що амортизація Nebius склала 210 мільйонів доларів, що на 332% більше, ніж у попередньому році. Витрати CoreWeave на амортизацію та аналіз зросли до 1,15 мільярда доларів, що становить 50% від загального доходу.
Головне занепокоєння викликає те, що графічні процесори та сервери, на які зараз витрачається забагато грошей, зрештою втратять свою цінність, як тільки NVIDIA випустить нові.
Іншою основною причиною збільшення коротких продажів є те, що ці компанії нещодавно збільшили свої запозичення. Дані показують, що Nebius збільшила свій загальний борг до понад 9,5 мільярдів доларів. CoreWeave позичала більш агресивно, і її борг зріс до понад 25 мільярдів доларів.
Компанії також сильно розмили свою активну частку, прагнучи збільшити свої капітальні витрати. По-перше, значна частина їхнього загального боргового навантаження припадає на конвертовані облігації, які з часом перетворюються на акції.
Конкуренція стала великою проблемою в галузі, оскільки все більше компаній запускають подібні продукти. Більша частина цієї конкуренції походить від компаній, що займаються майнінгом біткойнів, які розширили свою діяльність у цій галузі. Це включає такі компанії, як MARA Holdings, Riot Platforms та Cipher Mining.
З позитивного боку, CoreWeave та Nebius стали фактично дуополями в галузі, що допоможе їм продовжувати залучати нових клієнтів з часом.