План Міністерства праці США дозволити пенсійним фондам 401(k) зберігати криптовалюту та приватні кошти може вивільнити трильйони нового попиту, водночас викликаючи різкі попередження щодо комісій, волатильності та ризиків.
Міністерство праці США (DOL) запропонувало нові правила, які дозволять пенсійним планам 401(k) інвестувати в альтернативні активи, починаючи від приватного капіталу та приватного кредитування і закінчуючи криптовалютами, потенційно відкриваючи ринок визначених внесків вартістю 12,5 трильйона доларів для деяких найризикованіших продуктів Уолл-стріт. Проект рекомендацій, опублікований у понеділок, має на меті «уточнити, як довірені особи можуть додавати альтернативні активи» до 401(k), пропонуючи довірчим особам дорожню карту та юридичний захист, якщо вони документують ретельні перевірки ефективності, структури комісій та ліквідності перед додаванням таких опцій. Пропозиція реалізує виконавчий указ, підписаний президентом Дональдом Трампом минулого літа, який зобов'язав регуляторні органи розширити доступ до альтернатив на пенсійних рахунках, включаючи цифрові активи, такі як Bitcoin та Ethereum.
Згідно з запропонованою структурою, спонсори плану не будуть зобов'язані пропонувати криптовалюту або приватні фонди, але ті, хто це робить, повинні будуть продемонструвати, що продукти відповідають стандартам «розсудливості» щодо диверсифікації, оцінки, умов погашення та розуміння учасниками. Агентство Reuters повідомило, що посадовці Міністерства праці наголосили, що цей крок «не відкриє шлюзи для приватного капіталу, приватного кредитування або криптофондів», формулюючи правило натомість як спосіб скасування загальних заборон та заміни їх аналізом кожного випадку окремо. Міністерство розпочало 60-денний період публічного обговорення, який триватиме до кінця травня, після чого воно може завершити, змінити або скасувати правило.
Акції прямих інвестицій стрімко зростають завдяки можливості виходу на пенсію на суму 14 трильйонів доларів
Публічні ринки швидко відреагували на перспективу надходження коштів з пенсійного фонду 401(k) до альтернативних керуючих. Yahoo Finance повідомила, що акції Apollo Global Management, Blackstone та KKR у понеділок зросли на 4-5%, що частково компенсувало падіння на понад 20%, яке вони зазнали раніше у 2026 році через уповільнення залучення коштів. В окремому аналізі Invezz оцінила, що це правило може «відкрити можливості на суму 14 трильйонів доларів» для таких фірм, як Blackstone та Carlyle, вказуючи на величезний розмір активів з визначеними внесками у США.
Хоча криптовалютні ринки рухалися лише незначно — Yahoo зазначила, що Bitcoin (BTC) зріс приблизно на 1% до середини $60 000, а Ethereum — трохи більше 2% після оголошення — пропозиція формалізує те, що раніше було сірою зоною для спонсорів планів щодо цифрових активів. У попередній статті Reuters про указ Трампа 401(k) попереджалося, що відкриття пенсійних рахунків для криптовалютних та приватних ринків «вводить новий рівень ризику для звичайних інвесторів, які можуть не повністю розуміти ці складнощі», цитуючи керівника Allvue Systems Філу Хансон про ймовірність «збільшення комісій» та необхідність «ретельного розгляду».
Воррен попереджає, що працівники можуть «значно втратити»
Найгучнішим політичним критиком досі була сенаторка Елізабет Воррен. У листі, отриманому CNBC, Воррен стверджувала, що «для більшості американців їхній пенсійний план 401(k) слугує вирішальною підтримкою стабільності виходу на пенсію, а не ризикованим майданчиком», і попереджала, що «впровадження криптовалюти в американські пенсійні рахунки може призвести до значних фінансових втрат для працівників та їхніх сімей».
Воррен вказала на дослідження Управління підзвітності уряду США, яке виявило, що криптоактиви мають «унікальну волатильність» та не мають надійних методів прогнозування прибутковості, підкреслюючи, як ціна біткойна коливалася з понад 126 000 доларів США на піку жовтня 2025 року до приблизно 70 000 доларів США на початку лютого 2026 року. Вона також процитувала оцінки Центру американського прогресу, що президент Трамп та його родина отримали близько 12 мільярдів доларів прибутку, пов'язаного з криптовалютою, за рік після його переобрання у 2024 році, стверджуючи, що «немає підстав очікувати, що дозвіл на плани пропонувати ці альтернативні інвестиції дасть кращі результати для учасників», враховуючи їхні високі комісії та ризик зняття коштів.
У попередньому матеріалі crypto.news про зусилля Південної Кореї щодо розширення доступу до цифрових активів у пенсійних продуктах, регулятори аналогічно наголошували на необхідності встановлення обмежень навколо стейблкоїнів та високоризикових токенів, припускаючи, що навіть попри те, що юрисдикції поспішають модернізувати системи заощаджень, боротьба за те, наскільки далеко зайти з криптовалютним впливом, тільки розпочалася. В іншому матеріалі досліджувалося, як біржові фонди США вже перенесли біткойн-експозицію на індивідуальні пенсійні рахунки (IRA) та брокерські рахунки, що анонсує багато тих самих дебатів щодо диверсифікації та волатильності, які зараз точаться навколо пенсійних планів 401(k). У третьому матеріалі про побудову інституційного портфеля було підкреслено, що пенсійні та фонди зазвичай обмежують криптовалюту низькими однозначними асигнуваннями, що може вплинути на те, наскільки агресивно спонсори планів сприймуть пропозицію Міністерства праці, якщо вона стане законом.