Європейський центральний банк заявив, що збільшення використання стейблкоїнів може вивести гроші з банківських депозитів та послабити спосіб, яким монетарна політика впливає на кредитування, згідно з новим робочим документом ЄЦБ.
Очікується, що зростання впровадження стейблкоїнів, цифрових активів, часто прив'язаних до таких валют, як долар США чи євро, призведе до відволікання коштів від традиційних банківських депозитів, йдеться у останній серії робочих документів ЄЦБ «Стейблкоїни та трансмісія монетарної політики», опублікованій у вівторок.
«Наш аналіз показує, що зростання інтересу до стейблкоїнів пов’язане з помітним зниженням роздрібних банківських депозитів та скороченням кредитування фірм», – заявили співробітники ЄЦБ, додавши, що стейблкоїни можуть зменшити обсяг кредитів, які банки надають реальному сектору економіки.
ЄЦБ зазначив, що ефекти є нелінійними та варіюються залежно від масштабів впровадження стейблкоїнів, особливостей їх дизайну та способів їх регулювання.
Звіт є частиною постійних зусиль ЄЦБ щодо моніторингу стейблкоїнів, ринкова капіталізація яких за останні три роки зросла більш ніж удвічі до 312 мільярдів доларів і, за прогнозами, досягне 2 трильйонів доларів до 2028 року.
Вплив стейблкоїнів: банки, монетарна політика та важливість валюти
Щоб оцінити вплив зростання впровадження стейблкоїнів на банки, ЄЦБ виділив ефект заміщення депозитів, коли домогосподарства та компанії переміщують кошти з роздрібних банківських депозитів у цифрові активи.
«Банки значною мірою покладаються на депозити як стабільне та недороге джерело фінансування для підтримки кредитування домогосподарств та бізнесу», – йдеться в документі. «Коли депозити зменшуються, банки можуть бути змушені більше покладатися на оптове або ринкове фінансування, яке зазвичай є дорожчим та менш стабільним», – додається там.
Фактичний та очікуваний розвиток ринку стейблкоїнів. Джерело: ЄЦБ (Citigroup, Coinbase, JPMorgan)
У статті також стверджувалося, що стейблкоїни можуть змінити те, як процентні ставки впливають на витрати банківського фінансування та кредитування, причому вплив залежить від масштабу впровадження, дизайну та регулювання.
«Ми виявили, що впровадження стейблкоїнів перешкоджає численним каналам передачі монетарної політики, потенційно послаблюючи передбачуваність політичних дій», – сказали автори.
Див. також: ЄЦБ планує пілотний проект цифрового євро 2027 року, оскільки вибір постачальників розпочнеться у першому кварталі 2026 року
Валютний баланс має значення для єврозони
У документі також висловлено додаткові занепокоєння щодо зростання стейблкоїнів в іноземній валюті, які, за його словами, можуть ще більше послабити зв'язок між внутрішньою монетарною політикою та банківським кредитуванням, причому ризики посилюються, коли на ринку домінують токени, деноміновані не в євро.
Посадовці ЄЦБ раніше попереджали, що поширення стейблкоїнів, деномінованих у доларах, може викликати питання щодо монетарного суверенітету та ролі євро в транскордонних платежах.
У робочому документі наведено дані про те, що стейблкоїни, підкріплені доларом США, складають переважну більшість ринку стейблкоїнів. Дані CoinGecko показують, що токени, прив'язані до долара, оцінюються в 301 мільярд доларів, що становить 97% від загальної капіталізації ринку стейблкоїнів на момент написання.
Журнал: Закон про ясність ризикує повторити помилки Європи, попереджає криптоюрист