Станом на квітень 2026 року токенізовані казначейські облігації США досягли рекордних 14 мільярдів доларів, що у 37 разів більше, ніж на початку 2023 року. Це позиціонує казначейські облігації як безпечну гавань для ширшого сектору ризиково-активних активів (RWA) вартістю 29 мільярдів доларів, але чи справді звичайні покупці «купуватимуть» їх?
Дані Token Terminal показують, що зростання зумовлене важковаговиками, які пропонують інституційний рівень дохідності в блокчейні. USYC від Circle лідирує з активами в розмірі 2,9 мільярда доларів, обслуговуючи переважно інвесторів не з США. BUIDL від BlackRock, яким керує Securitize, перевищив 2,5 мільярда доларів, а JTRSY від Centrifuge посідає третє місце з активами в розмірі 1/0,5 мільярда доларів.
Тим часом, IBENJI компанії Franklin Temploton посідає четверте місце з активами в розмірі 1 мільярда доларів. USDY компанії Ondo Finance лідирує в категорії з менш ніж мільярдними активами, займаючи п'яте місце з 972,2 мільйонами доларів. Двадцятка провідних емітентів управляють активами на суму приблизно 13,5 мільярда доларів.
Однак, хоча токенізовані казначейські облігації США формуються як ще один багатотрильйонний ринок, явного переможця ще не обернулося. Перегони вже тривають, оскільки роздрібні інвестори все ще стикаються зі значними перешкодами порівняно з інституційними. Впровадження роздрібними інвесторами здебільшого відбувається «під капотом», а не через активну торгівлю.
Інституції використовують стейблкоїни «російських ляльок» для залучення роздрібних інвесторів
Роздрібні інвестори несвідомо охоче використовують казначейські облігації через нові стейблкоїни, такі як USDtb від Ethena, які самі по собі підкріплені інституційними фондами, такими як BUIDL від BlackRock, оскільки установи поспішають вийти на роздрібний ринок.
Зростання кількості «необанків у блокчейні», таких як Ether.fi, та додатків, таких як Robinhood, також абстрагує «складність», дозволяючи роздрібним інвесторам отримувати дохідність казначейських облігацій (наразі близько 3,4%-5%) безпосередньо в інтерфейсах своїх ощадних/чекових рахунків. sUSDe від Ethena наразі орієнтований на річний річний прибуток 8%-12%, але більш агресивні користувачі використовують такі платформи, як Boros, щоб підвищити дохідність вище 20%, роблячи ставку на волатильність ставки фінансування.
Однак більшість роздрібних інвесторів, які вже є учасниками, використовують токенізовані казначейські облігації як маржинальний заставний фонд на таких платформах, як Hyperliquid. Примітно, що DeFi-застава дозволяє їм підтримувати позиції з «ризиком», тоді як їхня базова застава компенсує витрати на фінансування стабільною 5% дохідністю.
Карлос Домінго, генеральний директор Securitize, також каже , що токенізовані казначейські облігації США тепер досягли значного розміру, забезпечуючи реальну цінність завдяки активному підвищенню ефективності капіталу. Незважаючи на це, роздрібні інвестори все ще стикаються зі значними перешкодами (бар'єром входу) порівняно з інституціями. Високорівневі фонди, такі як BUIDL від BlackRock, все ще вимагають мінімуму щонайменше 5 мільйонів доларів, що фактично забороняє роздрібним інвесторам доступ. Тому токенізовані казначейські облігації США все ще нудні для справжніх «гонців за прибутковістю».
Казначейські облігації США демонструють «стабільну, але обережну» динаміку після невдалого першого кварталу
Казначейські облігації США продовжують демонструвати «стабільну, але обережну» динаміку після нестабільного першого кварталу. Дохідність у квітні значною мірою стабілізувалася, оскільки ринки відреагували на безстрокове продовження угоди про припинення вогню між США та Іраном та нещодавній аукціон 20-річних облігацій, який продемонстрував величезний попит.
Тим часом, крива казначейських облігацій дещо зросла вгору у квітні порівняно з початком року. Дохідність 2-річних облігацій залишається стабільною на рівні 3,72%, що нижче за максимуми в 3,79% у першому кварталі 2026 року. Дохідність 10-річних облігацій також коливається в межах 4,25%-4,32%, що є зростанням у порівнянні з 4% наприкінці 2025 року. 30-річні облігації торгуються на рівні 4,88%-4,92%.
Основні ETF, орієнтовані на казначейські облігації, також показали позитивну цінову динаміку у квітні, оскільки дохідність стабілізувалася. ETF (IEF) iShares 7-10-річних казначейських облігацій зріс на 0,60% до $95,61, довівши його загальну дохідність за останні 12 місяців приблизно до 3,91%.
20+-річний ETF (TLT) казначейських облігацій iShares також залишився стабільним після солідного аукціону 20-річних облігацій, ціна яких була на 0,9 базисних пунктів нижчою, ніж до аукціону. Це свідчить про сильний інституційний попит на довгострокові боргові зобов'язання. Попит залишається високим на токенізовані казначейські облігації, які все частіше використовуються як забезпечення на цілодобових світових ринках.