Суть: Нідерланди щойно перейшли до оподаткування біткойна як акцій, що переоцінюються за ринковою ціною. Законодавці в Палаті представників Нідерландів підтримали перегляд Box 3, який оподатковуватиме «фактичну прибутковість», включаючи щорічні зміни цін на ліквідні активи, такі як $BTC , за фіксованою ставкою 36% , навіть якщо ви ніколи не продасте актив. План розрахований на 1 січня 2028 року (за умови схвалення Сенатом), що перетворить волатильність біткойна на щорічну проблему з грошовим потоком.
Палата представників Нідерландів схвалила серйозну реорганізацію режиму Box 3, яка оподатковуватиме «фактичні доходи» від заощаджень та інвестицій, включаючи щорічну зміну вартості ліквідних активів, таких як біткойн, за фіксованою ставкою 36%.
З цільовою датою початку 1 січня 2028 року, за умови схвалення Сенатом, пропозиція сигналізує про фундаментальну зміну в тому, як європейські уряди можуть ставитися до цифрових активів: перехід від оподаткування акту продажу до оподаткування акту володіння.
Хоча цей законодавчий крок легко підсумувати як «36% податок на нереалізований прибуток», більш показовим є те, що Нідерланди прагнуть перейти від системи умовної прибутковості, що оскаржується в суді, до такої, яка розглядає багато фінансових активів так, ніби вони щороку переоцінюються за ринковою вартістю.
Цей зсув змінює не лише те, що оподатковується. Він змінюється, коли власники біткойнів відчувають на собі податкову систему, оскільки горезвісна волатильність $BTC фактично стає проблемою грошового потоку для місцевих інвесторів.
Як працює Блок 3 сьогодні, і чому він вже створює витрати на перенесення
Блок 3 – це нідерландська категорія оподаткування доходів від активів, яка охоплює заощадження, інвестиції, друге житло тощо.
Наразі значна частина показників у Розділі 3 розраховується з використанням передбачуваних доходів та фіксованої ставки податку. Ця система означає, що навіть рік зі стабільним або низьким рівнем доходу все одно може призвести до сплати податків.
У рекомендаціях податкового органу Нідерландів на 2026 рік зазначено ставку податку згідно з пунктом 3 статті 36% та передбачувану прибутковість у розмірі 6,00% для «інвестицій та інших активів» – категорії, яка включає такі статті, як акції та облігації (а на практиці й багато негрошових активів).
Вже саме це може створити значну вартість перенесення. Проста ілюстрація пояснює це тягар: якщо 100 000 євро біткойнів знаходяться в кошику «інвестиції та інші активи» на межі, передбачувана прибутковість у 6,00% передбачає оподатковувану декларацію у розмірі 6000 євро.
При ставці 36% рахунок становить 2160 євро, або близько 2,16% від позиції на рік до врахування порогових значень та компенсацій.
Пропозиція 2028 року повністю змінює цю логіку. Замість «ми вважатимемо, що ви заробили X», оподатковувана декларація має відображати те, що інвестор фактично заробив.
Але для більшості ліквідних фінансових активів архітектура полягає в оподаткуванні «зростання капіталу» (фіксація доходу та щорічної зміни вартості), а не в очікуванні продажу.
Для біткойна це фактично означає сплату податку на нереалізований прибуток, навіть якщо ви ніколи не продавали сатоші.
План включає пом'якшувальні заходи, спрямовані на приглушення найгостріших кутів. У звітах про реформу наголошується на неоподатковуваному річному порозі прибутковості в розмірі 1800 євро та необмеженому перенесенні збитків на наступні періоди, хоча право на відшкодування мають лише збитки понад 500 євро.
Ці особливості допомагають, але не усувають основного зрушення в поведінці: великим власникам все ще потрібна ліквідність навіть у роки сильного зростання біткойна.
Чому власники біткойнів сприйматимуть це по-іншому
Згідно з підходом, подібним до переоцінки за ринковою ціною, найвідоміша особливість біткойна (великий, переривчастий зростання) саме те, що створює тертя.
Якщо ціна біткойна зросте на 60% за рік, оподатковуваний «дохід» від початкової позиції в 100 000 євро становитиме 60 000 євро. При ставці 36% податок становитиме 21 600 євро.
Це не «36% вашого стеку», але це все одно може призвести до продажу помітної частини активів (або позики під них) для оплати рахунку.
Вплив цієї політики посилюється тим фактом, що голландські інвестори вже глибоко інтегровані в криптовалютний ринок, а це означає, що це не нішевий податок для кількох любителів.
Нідерланди мають вимірний вплив на криптовалюту через регульовані продукти. Центральний банк Нідерландів повідомив, що на кінець жовтня 2025 року домогосподарства мали 182 мільйони євро в крипто-ETF та 213 мільйонів євро в крипто-ETN.
Крім того, пенсійні фонди мали 287 мільйонів євро у «криптоказначейських акціях», а загальний обсяг непрямих криптовалютних цінних паперів перевищував 1 мільярд євро.
Такий значний вплив свідчить про те, що перехід до щорічного оподаткування може призвести до зміни способу зберігання цих активів.
Якщо дотримання вимог стане щорічним і базуватиметься на оцінці, управління експозицією ETP, що утримується брокером, може бути легшим, ніж самостійне зберігання.
Це узгоджується з глобальною тенденцією, зазначеною у звіті Fineqia за січень 2026 року, згідно з яким на кінець місяця обсяг глобальних активів ETP цифрових активів під управлінням становив 155,8 мільярда доларів.
Ці інструменти показали, що вони можуть залишатися «липкими» навіть за умови падіння капіталізації криптовалютного ринку в цілому, але новий податковий режим може перевірити цю стійкість.
Рішення Нідерландів ризикує поширити біткойн-інфекцію
Потенціал поширення вірусу викликав різку критику з боку галузевих важковаговиків.
Рікі Геверс, експерт з кібербезпеки, попередив, що ці механізми дійсно становлять високий ризик для стабільності ринку.
За його словами:
«Податок на нереалізовані прибутки може призвести до паніки серед інвесторів. Якщо всі почнуть продавати в одну конкретну дату, щоб забезпечити готівку для сплати податку, ціна шалено впаде. Саме це падіння може спровокувати ще більшу паніку, що змусить ще більше інвесторів продавати. Усі бачать, як падає вартість їхнього портфеля, водночас знаючи, що сума податку, яку вони повинні сплатити, не зменшиться».
Водночас, колишній технічний директор Coinbase, Баладжі Срінівасан, стверджував, що вплив цих податків не обмежується лише місцевими ринками. Він представив цю ідею як ризик поширення, коли тиск примусової ліквідації впливає на ціноутворення.
Він писав:
«Річ не лише в тому, що ви, як голландець, не хочете володіти активами. Ви також не хочете, щоб голландець володів вашими активами».
Срінівасан окреслив гіпотетичну спіраль ліквідності, щоб проілюструвати ризик.
Він описав сценарій, у якому актив має загальну ринкову капіталізацію 10 000 доларів США, при цьому 10 акцій належать 10 різним голландським власникам, кожен з яких платить майже нуль. Якщо ціна акцій досягає 1000 доларів США в день сплати податку, кожен власник сплачує 36% податкових зобов'язань у розмірі 360 доларів США.
Криптопідприємець пояснив:
«Перший продає свою одну акцію, отримує 1000 доларів і сплачує 360 доларів податку, залишаючи собі 640 доларів. Але продаж першого знижує ринкову ціну до 960 доларів за акцію. Тож, коли другий продає, він залишає собі лише 600 доларів після сплати 360 доларів податку».
До того часу, як сьомий власник продасть акцію, ціна може впасти до 200 доларів за акцію, що є розумним сценарієм, якщо буде продано 60% таблиці капіталізації.
За цією ціною сьомий власник повинен продати всю свою позицію за 200 доларів і все одно матиме 160 доларів податків.
Він додав:
«Восьмий, дев’ятий та десятий хлопці ще більше збанкрутували. На той час, як вони продадуть акцію, ціна, ймовірно, впаде до 100 доларів за акцію або менше. Як і у випадку з сьомим хлопцем, навіть 100% ліквідація не покриє їхнього податкового тягаря».
Срінівасан, який висловив співчуття до тих, кого він назвав «колишніми Летючими Голландцями, а тепер Плачучими Голландцями», припустив, що така динаміка може змусити інвесторів блокувати резидентів юрисдикцій, що оподатковують багатство, від участі в таблицях обмежень капіталізації, щоб уникнути поширення ліквідаційної кризи.
Вихідний податок та поширення європейської кризи
Річний підхід до оподаткування цінових коливань підвищує цінність ще одного інструменту політики – податків на вихід.
Якщо платники податків можуть зменшити майбутні зобов'язання, переїхавши до початку податкового періоду, уряди часто реагують, посилюючи правила щодо виїзду.
У Нідерландах розмова про вихідний податок більше не є абстрактною. У листі уряду Нідерландів після парламентських дебатів щодо оподаткування надзвичайно багатих чітко згадуються пропозиції, що закликають до запровадження вихідного податку на рівні ЄС та розробки національних варіантів вихідного податку.
Окремо, податкова служба Нідерландів зазначає, що може видати «захисну оцінку» в певних ситуаціях еміграції, що ілюструє, що захист позову, коли хтось виїжджає, вже є знайомою концепцією в системі.
Це частина ширшої європейської тенденції. Німеччина розширила елементи оподаткування виїзду на певні активи інвестиційних фондів з 1 січня 2025 року, потенційно оподатковуючи раніше нереалізовані «приховані резерви» під час переїзду фізичних осіб.
У Франції вже діє податок на виїзд, який застосовується до кваліфікованих нереалізованих прибутків під час виїзду з країни.
Алекс Рекузо, засновник CitizenX, стверджує, що ця закономірність передбачувана, зазначаючи, що:
«Це завжди починається з податку на нереалізований прибуток. Потім податок на вихід. Нарешті, це глобальне оподаткування».
Рекузо вказав на пропозицію Франції у Національному бюджеті на 2026 рік щодо запровадження оподаткування на основі громадянства, згідно з яким громадяни сплачуватимуть податок на глобальний дохід, якщо вони переїжджають до регіону зі ставкою оподаткування на 40% нижчою, ніж у Франції.
Він також звернув увагу на проблеми Великої Британії, зазначивши, що після підвищення податку на приріст капіталу країна втратила понад 15 000 заможних осіб у 2025 році, що призвело до 10% зниження чистих надходжень від податку на приріст капіталу.
Від оподаткування до конфіскації?
Рішення Нідерландів відбувається на тлі зростання можливостей ЄС у сфері правозастосування.
DAC8 (останнє оновлення ЄС щодо адміністративної співпраці) розширює автоматичний обмін інформацією на транзакції з криптоактивами, а правила набувають чинності 1 січня 2026 року.
Ця інфраструктура робить можливим річне оподаткування криптовалют, забезпечуючи надійні потоки даних від постачальників послуг.
Однак критики розглядають ці події як екзистенційну загрозу правам власності.
Рекузо охарактеризував ситуацію як перехід «від оподаткування до конфіскації», попереджаючи, що країни ЄС підвищують податки та блокують вихід, оскільки вони фактично банкрути.
«Зрештою, вони спробують конфіскувати ваші активи», – сказав Рекузо, порівнявши ситуацію з конфіскацією золота в США згідно з Указом Президента 6102.
Він додав:
«Право на виїзд є фундаментальним правом людини. Просто погляньте на історію: усі найгірші держави скасували право людини на виїзд».
У світлі цього, Рекузо порадив тримати біткойн під опікою та отримувати другі паспорти з дружніх юрисдикцій, таких як Сальвадор, повторюючи думку Рея Даліо про те, що «розташування таке ж важливе, як і ваше розподілення».
Отже, якщо план Нідерландів на 2028 рік стане законом, це буде одним із найяскравіших прикладів у Європі переходу біткойна від «історії податку на продаж» до «історії податку на утримання».