Згідно з щорічним листом голови правління BlackRock Ларрі Фінка до акціонерів, активи реального світу (RWA) вбудовуються в портфель пропозицій продуктів на Уолл-стріт. Чи мають автори цієї концепції шанс стати тут гравцями? Чи RWA будуть керуватися великими фінансовими компаніями?
«Це відкриває найбільше захоплення земель в історії для фінансових установ», – сказав Вілл Пек , керівник відділу цифрових активів у Wisdom Tree , про RWA та токенізацію в цілому під час заходу American Banker 2 грудня 2025 року.
Коли такі люди, як Ларрі Фінк, говорять про токенізацію кожного фінансового активу, криптоспільнота, зрозуміло, відчуває суперечливі думки.
Деякі криптовалютні тубільці називають моделі RWA просто «загорнутими TradFi», тоді як фізичні активи, такі як земля та нерухомість, оцифровані, але все навколо них централізовано в межах звичайної екосистеми великих фінансів.
«Власники токенів можуть отримати ліквідність, але вони не отримують значного контролю чи прозорості», – сказав Аль-Фахім. «Я думаю, що це суперечить принципам, на яких була заснована криптовалюта, і я не думаю, що існує швидке рішення, яке може це виправити».
RWA народилася у криптосвіті. Але її прийняли гіганти Уолл-стріт на чолі з BlackRock.
Ринок RWA досяг свого апогею у 2025 році, завдяки великим фінансовим гравцям та технології блокчейн.
RWA: проблеми з регулюванням та сумнівні випадки використання
GLD трохи знижує ціну, і інвестори можуть володіти акціями золотодобувних компаній приблизно за 436 доларів США станом на закриття ринку в п'ятницю. У цьому випадку інвестори обмінюють ризик Уолл-стріт на ризик криптовалюти. Це, очевидно, дає Уолл-стріт перевагу. Ніхто не зламував ETF і не спустошував його повністю.
Раніше цього місяця з Drift Protocol було викрадено близько 285 мільйонів доларів. Це був найбільший злом DeFi у 2026 році, який знищив понад половину загальної вартості біржі.
Загалом, ризикові активи (RWA) зазвичай описуються як модернізація «сантехніки» фінансового ринку. Саме так Фінк описує це у своєму Щорічному листі.
Побудова рейок RWA: чого хочуть розробники блокчейну
Будівництво рейок – це те, де знайдуть застосування деякі блокчейн-ігри.
«Токенізація реальних активів — це не битва між криптовалютою та традиційними фінансами, я не думаю. Йдеться радше про те, хто зрештою контролює рейки», — сказав Денис Петровчич, генеральний директор Blocksquare, словенської інфраструктурної компанії RWA.
Ось тут і виникає напруженість з боку криптоспільноти. Початкова концепція токенізації полягала у відкритих ринках, де власність та ліквідність можуть вільно переміщатися. Але якщо токенізація відбувається всередині закритих систем, то криптовалюта не стає новою фінансовою системою. Вона стає серверною частиною старої.
Віш Ву , засновник криптовалют з глибоким досвідом у китайському фінтеху, який вийшов з екосистеми Ant Group, сказав, що, на його думку, довгострокова цінність токенізованих RWA визначатиметься тим, чи перетворяться вони на справді активи в блокчейні.
TradFi має своє місце. Але МВФ надсилає попередження
Ідея BlackRock «токенізувати все» може не сподобатися людям з низки причин. Це окрема тема. Наразі участь інституцій на цьому ринку не є за своєю суттю негативною, сказав Аль-Фахім.
Великі компанії з управління активами забезпечують розподіл та довіру до високоякісних активів, які важко знайти в чисто криптовалютному середовищі. «Без участі Волл-стріт у своїх знаннях та капіталі важко уявити, що ринок RWA досягне 1 трильйону доларів, не кажучи вже про 10 трильйонів доларів», – сказав Аль-Фахім. «Зараз ми бачимо дві дуже різні системи, які намагаються поєднатися».
Традиційні фінанси переходять на блокчейн для підвищення ефективності та розподілу, тоді як криптовалюта намагається забезпечити, щоб відкритість та програмованість не втратилися в цьому процесі. Результатом, ймовірно, буде гібридна модель, а не сценарій «переможець отримує все».
Тим часом Міжнародний валютний фонд виступив з попередженням щодо гри з токенізацією. У звіті, опублікованому в квітні, вони заявили, що «чистий вплив токенізації на фінансову стабільність є невизначеним. Стресові події, ймовірно, розгортатимуться швидше, залишаючи менше часу для дискреційного втручання».
Ілюстрації, створені автором за допомогою Canva.
Застереження Benzinga: Ця стаття написана неоплачуваним зовнішнім автором. Вона не відображає висвітлення Benzinga та не була відредагована щодо змісту чи точності.