Багато майнерів біткойнів намагаються отримати прибуток у цьому ринковому циклі через зменшення прибутковості, тому їм, можливо, доведеться перейти на хостинг на основі штучного інтелекту або залучити свої активи до отримання прибутку, каже маркет-мейкер Wintermute.
У четвер у своєму блозі Wintermute написав, що майнери біткойнів ( $BTC ) роками будували великомасштабну енергетичну інфраструктуру на ринках низької вартості енергії, і тепер вони опиняються «на базі саме того, що найбільше потрібно індустрії штучного інтелекту і що не може легко відтворити».
У ньому зазначалося, що майнінг біткойнів — це «структурно жорстка бізнес-модель», і хоча перехід на штучний інтелект є переконливим, це також «радикальний та капіталомісткий крок».
Звіт з'явився на тлі того, як гігант майнінгу MARA Holdings став останнім, хто придивився до штучного інтелекту, подавши до SEC 3 березня заявку, щоб сигналізувати про свій намір продати частину своїх BTC для переходу на цю технологію. Тим часом, з жовтня публічно котировані майнери продали понад 15 000 біткойнів.
Майнери, які тримаються за біткойн, є «спадщиною ери HODL»
Wintermute заявила, що майнери біткойнів разом утримують близько 1% від загального обсягу пропозиції $BTC , що, на її думку, є «спадщиною ери HODL», і що «повний набір інструментів управління казначейством залишається значною мірою невикористаним».
Генерація дохідності криптовалют традиційно обмежувалася стейкінгом та DeFi, але Вінтермут сказав, що майнери можуть отримувати дохідність завдяки активному управлінню, такому як монетизація ринкового ризику за допомогою деривативних структур, покритих кол-опціонів та пут-опціонів, забезпечених готівкою.
Варіанти пасивного управління включають використання $BTC у протоколах кредитування для отримання відсотків.
Дохід від біткойна та валова маржа значно знизилися порівняно з попередніми циклами (епохами). Джерело: Wintermute
«Ми вважаємо, що активне управління балансом є найбільш недооціненим важелем, доступним майнерам, і той, який заслуговує на набагато більшу стратегічну увагу», – сказав Вінтермут. «Майнери, які ставляться до своїх активів у BTC як до робочого активу, а не до пасивного резерву, матимуть структурну перевагу в наступному халвінгу».
Див. також: Майнінгові компанії глибше переходять на штучний інтелект та високопродуктивні обчислення, оскільки MARA може продавати біткойн
Вінтермут заявив, що вперше за чотирирічний ринковий цикл біткойн не зміг забезпечити дворазову цінову прибутковість, необхідну для компенсації скорочення доходів, спричиненого халвінгом, а валова маржа досягла піку на рівнях, які раніше позначали дно ведмежого ринку.
Крім того, ринок комісій за транзакції не заповнив прогалину, оскільки він є «епізодичним», а не структурним. Водночас, витрати на енергоносії продовжують стискати маржу.
Компанія зазначила, що дані свідчать про те, що це стиснення відрізняється від попередніх циклів 2018 та 2022 років, описуючи його як «здорову реорганізацію», яка відповідає дизайну Bitcoin та зробить майнінгову галузь «більш ефективною в результаті».
Журнал: Усі 21 мільйон біткойнів під загрозою через квантові комп'ютери