Сектор майнінгу біткойнів та цифрової інфраструктури протягом перших чотирьох місяців 2026 року мав роздвоєну особистість. Сам біткойн розпочав рік на позначці $88 700 і більшу частину часу знижувався, перебуваючи на позначці $76 000-$78 000 наприкінці квітня, що становить приблизно 12% втрат з 1 січня. На цьому тлі показники провідних акцій майнінгових компаній розповідають історію, яка вже має дуже мало спільного з біткойном.
Ключові висновки:
- Акції компаній, що займаються майнінгом біткойнів, значно перевершили сам BTC у 2026 році, причому більшість десяти провідних публічно котируваних майнінгових компаній показали приріст з початку року на 25–73%, тоді як біткойн з 1 січня перебуває у мінусі приблизно на 12%.
- Перевищення показників — це не історія майнінгу, а історія інфраструктури штучного інтелекту (ШІ). Лідери колективно забезпечили десятки мільярдів доходів від високопродуктивних обчислень за рахунок довгострокових угод про гіпермасштабування, фактично переоцінивши себе як операторів центрів обробки даних.
- Terawulf (WULF) очолює десятку провідних публічних майнерів із зростанням на 73,58% з початку року після отримання понад 12,8 мільярда доларів доходу від контрактних високопродуктивних обчислень, завдяки угодам, укладеним з підтримуваними Google Fluidstack та Core42 на майданчиках загальною потужністю понад 1 ГВт.
Anthropic та Google підписують угоди про оренду на мільярд доларів з майнерами біткойнів
Більшість десяти найбільших публічно торгуваних майнерів значно випередили базовий актив. Terawulf (Nasdaq: WULF) лідирує в групі з приростом 73,58% з початку року. Hut 8 Corp. (Nasdaq: HUT) йде далі з 67,75%, торгуючись за $77,06, що є найвищою ціною акцій серед десяти найкращих майнерів за ринковою оцінкою.
Акції Riot Platforms (Nasdaq: RIOT) зросли на 47,04%, а акції Applied Digital (Nasdaq: APLD) та Core Scientific (Nasdaq: CORZ) мають приріст понад 40%. Це не скромні показники. Ці компанії демонструють приріст акцій у чотири-шість разів більший, ніж рух біткойна, але в протилежному напрямку. Причина — штучний інтелект.
На початку 2026 року сектор зазнав фундаментального перепрофілювання. Майнери мають активи, які вкрай необхідні гіперскейлерам: доступ до недорогої електроенергії, об'єкти промислового масштабу та досвід роботи з мережами. Компанії, які швидко перетворили цю інфраструктуру на центри обробки даних зі штучним інтелектом та високопродуктивними обчисленнями (HPC), були винагороджені. Ті, хто цього не зробив, залишаються позаду.
Майнери вже розібралися з найскладнішими частинами, коли починали майнити біткойни. Вони витратили роки на вирішення проблем, на які традиційному забудовнику чи технологічній компанії знадобилися б роки для повторення: дозвіл на великі енергетичні навантаження, переговори з комунальними службами, будівництво підстанцій, управління тепловіддачею у великих масштабах та цілодобова робота з високими вимогами до безвідмовної роботи. Це не дрібниці. Закупівля електроенергії сама по собі може зайняти роки та зупинити більшість проектів центрів обробки даних ще до їх початку.
Terawulf — найяскравіший приклад успішної торгівлі. Компанія забезпечила понад 12,8 мільярда доларів доходу від високопродуктивних обчислень (HPC) завдяки довгостроковим договорам оренди з Fluidstack та Core42, що підтримуються Google, з об'єктами в Хосвіллі, штат Кентуккі, та Моргантауні, штат Меріленд, які планують масштабувати до 1 ГВт доступної потужності. HPC зараз забезпечує понад половину річного доходу. Акції це відображають.
Компанія Hut 8 пішла аналогічним шляхом, уклавши 15-річний договір оренди на суму 7 мільярдів доларів у своєму кампусі Рівер-Бенд з Anthropic та Fluidstack як контрагентами, одночасно будуючи проект потужністю 8,5 ГВт, проходячи етапи комплексної перевірки, ексклюзивності та активного будівництва.
Core Scientific також досягла аналогічних результатів. Компанія забезпечила приблизно 10–12 мільярдів доларів доходу за контрактами завдяки партнерствам з Coreweave, що охоплюють 590 МВт критичного ІТ-навантаження на шести об'єктах, включаючи розширення на 1,2 мільярда доларів у Дентоні, штат Техас. Аналітики прогнозують, що високопродуктивні обчислення (HPC) забезпечать приблизно 70% доходу у 2026 році.
Applied Digital підписала кілька 15-річних договорів оренди з Coreweave на 400 МВт критичного ІТ-навантаження у своєму кампусі в Північній Дакоті, що генерує приблизно 11 мільярдів доларів доходу за контрактом та забезпечує рентабельність хостингу високопродуктивних обчислень (HPC) понад 25%. IREN Limited (IREN), яка очолює десятку лідерів за ринковою капіталізацією в 16,71 мільярда доларів, має партнерство Microsoft з хмарою штучного інтелекту вартістю в мільярди доларів та енергетичний портфель потужністю 4,5 ГВт, при цьому прогнозований дохід від HPC досягне 71% від загальної суми до кінця року.
Cipher Digital (Nasdaq: CIFR), яка тепер повністю перейменована на Cipher Mining, повністю вийшла з більшості своїх операцій з біткоїнами, замінивши їх портфелем високопродуктивних обчислень на суму 9,3 мільярда доларів, що підкріплений угодою на AWS потужністю 300 МВт та угодою на Fluidstack, що підтримується Google.
Не всі компанії перебувають на одному етапі розвитку, і це не обов'язково є проблемою. MARA Holdings (MARA) та Riot Platforms (RIOT) демонструють прибутковість з початку року на рівні 29,56% та 47,04% відповідно. Солідні показники за будь-якими стандартами, навіть якщо вони знаходяться нижче лідерів групи. Обидві компанії рухаються, просто за дещо різними часовими рамками.
Riot володіє потужностями потужністю 1,7 ГВт на своїх об'єктах у Техасі, включаючи Корсікану та Рокдейл, і розпочала будівництво 112 МВт готових до використання штучних інтелектів потужностей типу «ядро та оболонка» на Корсікані в рамках запланованого розширення на 600 МВт. MARA застосовує інший підхід, розширюючи міжнародну присутність завдяки своїй контрольній частці в Exaion, дочірній компанії EDF, яка привносить європейський досвід у сфері штучного інтелекту та хмарних обчислень високопродуктивних обчислень.
Bitdeer (Nasdaq: BTDR) знаходиться внизу таблиці з початку року, маючи лише 7,62%, що все ще на 6,40% менше, ніж за останні п'ять торгових днів. Компанія будує те, що вона називає найбільшим центром обробки даних штучного інтелекту в Норвегії. Об'єкт потужністю 180 МВт у Тайдалі, орієнтований на графічні процесори Nvidia Vera Rubin, а також перепрофілює об'єкти в штатах Огайо та Вашингтон, але цей конвеєр не призвів до скорочення доходів у масштабах, які інвестори винагороджують в інших місцях.
Cleanspark (Nasdaq: CLSK), акції якого зросли на 25,88% з початку року, просунулися далі, ніж Bitdeer, маючи понад 1,8 ГВт потужності за контрактом та ведуться переговори з орендарями гіпермасштабних потужностей, але початкове розгортання ШІ не заплановано до 2026–2027 років.
Висновок з січня по квітень простий. Майнери, які перемогли у 2026 році, – це ті, хто першими закрив угоди з гіперскейлерами. Тільки потужності недостатньо – ринок оцінює портфель замовлень за контрактом, терміни поставки та якість контрагентів. Terawulf, Hut 8, Core Scientific, Applied Digital, IREN та Cipher Digital продемонстрували певну версію цього. Інші працюють, щоб наздогнати. Напрямок ціни біткойна з цього моменту матиме значення, але для провідних імен у цій групі він стає другорядним фактором.