Фахівці CryptoQuant висловили сумніви щодо завершення корекції біткоїна. Незважаючи на значну фіксацію збитків, ончейн-показники ще не засвідчують формування стійкого дна.
5 лютого власники біткоїна зафіксували збитки в розмірі $5,4 млрд — найбільше значення з березня 2023 року. У той же час, в обсязі монет втрати склали лише 0,3 млн BTC. Для порівняння: під час капітуляції наприкінці 2022 року цей показник досягав 1,1 млн BTC.
Експерти виділили фактори, які підтверджують ризик подальшого зниження:
- Відсоток монет у прибутку. Поточний рівень — 55%. Історичні мінімуми циклів утворювалися при значеннях 45–50%.
- Дії довгострокових інвесторів (LTH). Ця група учасників продає активи «в нуль». Дно ринку зазвичай співпадає з моментом, коли LTH реєструють втрати на 30–40%.
- Етап циклу. Індикатор Bull-Bear Market Cycle знаходиться у ведмежій області, але ще не опустився в «надзвичайно ведмежу», характерну для початку розвороту.
Біткоїн торгується на 18% вище реалізованої ціни ($55 000). У попередніх циклах котирування знижувалися на 24–30% нижче цієї позначки, після чого починалася фаза накопичення тривалістю 4–6 місяців.
Ведмежі небезпеки
Аналітик CryptoQuant під псевдонімом Woominkyu вказав на ще один тривожний знак: індекс Bitcoin Combined Market Index (BCMI) знизився до 0,2. В історичному контексті такі значення відповідали початковим етапам ведмежих циклів, як це відбувалося у 2018 і 2022 роках.
Bitcoin BCMI — How Close Are We to a Buy Zone?
“Дані все більше схиляються до сценарію переходу до ведмежого ринку, а не просто корекції… З точки зору циклу, справжні передумови для дна можуть бути ще попереду.” – By @Woo_Minkyu pic.twitter.com/8hNnXOkZF3
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) February 12, 2026
Експерт підкреслив, що поточна динаміка ринку відрізняється від звичайної корекції в середині циклу. У жовтні показник утримував нейтральний рівень 0,5, але ця структура зламалася. Відскоку від позначки 0,3 не відбулося — спад продовжувався без етапів відновлення. Ситуація нагадує перехід інвесторів у режим уникнення ризику.
В історичній перспективі дно циклів формувалося при більш низьких значеннях BCMI:
- 0,10–0,15 у 2019 році;
- приблизно 0,15 у 2022–2023.
Поточні значення все ще вищі зон капітуляції. Це свідчить про те, що умови для формування остаточного дна ще не склалися, хоча ринок вже перейшов у ведмежу фазу.
Індикатор BCMI об’єднує дані про оцінку активу (MVRV), прибутковість (NUPL), поведінку учасників (SOPR) і настрої. Зниження до 0,2 показує скорочення нереалізованого прибутку та фіксацію збитків. Разом з тим, стадії «надзвичайної паніки» (зона 0,1) ще не досягнуто.
На думку Woominkyu, дані підтверджують сценарій зміни тренду. Без повернення індексу до рівнів 0,4–0,5 ймовірність подальшого послаблення біткоїна залишається високою.
Біткоїн наблизився до області недооцінки
Аналогічних висновків дійшов аналітик CryptoQuant під псевдонімом Crypto Dan. Він зауважив, що перша криптовалюта перебуває в низхідній тенденції вже близько чотирьох місяців і впритул підійшла до «області недооцінки».
Bitcoin Approaching the Undervalued Zone
“Загалом, коли коефіцієнт MVRV опускається нижче 1, біткоїн вважається недооціненим. Наразі індикатор становить близько 1,1, що свідчить про наближення цін до діапазону недооціненості.” – By @DanCoinInvestor pic.twitter.com/msSUdNDwk3
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) February 13, 2026
Експерт обґрунтував прогноз даними індикатора MVRV. На даний момент значення метрики складає близько 1,1. В історичному розрізі падіння нижче одиниці сигналізує про недооціненість активу.
Crypto Dan звернув увагу на ключову відмінність поточного циклу: під час останнього ралі біткоїн не досягав області екстремальної перекупленості. Через це поточна корекція може структурно відрізнятися від минулих епізодів формування дна.
Аналітик зауважив, що для довгострокових активів накопичення позицій під час спаду збільшує ймовірність успіху.
Відтоки з біткоїн-ETF
12 лютого чистий відтік коштів з американських спотових біткоїн-ETF становив $410,37 млн.
Джерело: SoSoValue.
За два дні інвестори вивели з продуктів $686,67 млн. Характерно, що жоден з 12 фондів не зафіксував припливу коштів.
Лідером за обсягом зняття капіталу став IBIT від BlackRock ($157,56 млн). Друге місце зайняв FBTC від Fidelity ($104,13 млн). Фонди Grayscale і Bitwise сумарно втратили $65 млн, а продукти WisdomTree і Hashdex показали нульову динаміку.
Незважаючи на локальний спад, сукупний чистий приплив в сектор за два роки досяг $54,31 млрд. Під управлінням ETF знаходиться 6,34% ринкової капіталізації біткоїна.
Опціони
13 лютого відбулася експірація опціонів на біткоїн і Ethereum. Сумарна номінальна вартість контрактів наблизилася до $2,9 млрд, повідомили в Greeks.live.
February 13 Options Expiration Data
38,000 BTC options expired with a Put-Call Ratio of 0.71, maximum pain point at $74,000, and notional value of $2.5 billion.
215,000 ETH options expired with a Put-Call Ratio of 0.82, maximum pain point at $2,100, and notional value of $410… pic.twitter.com/07TKfJxmMi— Greeks.live (@GreeksLive) February 13, 2026
Інвестори закрили 38 000 позицій в біткоїн-опціонах на суму $2,5 млрд. Відношення опціонів на продаж (пут) до опціонів на купівлю (колл) склало 0,71. Точка «максимального болю» — $74 000.
За Ethereum термін дії закінчився у 215 000 контрактів на $410 млн. Коефіцієнт пут/колл досяг 0,82. Точку «максимального болю» зафіксовано на рівні $2100.
Сукупний обсяг подібних контрактів склав 9% від загального відкритого інтересу.
Настрої та волатильність
Експерти відзначили зниження імпліцитної волатильності: для біткоїна показник впав до 50%, для Ethereum — до 70%. Низхідний тренд сповільнився, але впевненість учасників ринку залишається низькою. Точка «максимального болю» продовжує швидко зменшуватися.
У торговій активності переважають пут-опціони. Водночас, після вчорашньої просадки з’явилися ознаки локального відкупу: у великих угодах все частіше фігурують колл-опціони.
Аналітики вважають, що найбільш агресивна фаза падіння минула. Проте, відсутність притоків нової ліквідності не дозволяє говорити про глобальний розворот або початок бичачого циклу.
Нагадаємо, у Standard Chartered припустили падіння біткоїна до $50 000 і подальший відскок.