Генеровані Міністерством фінансів США короткострокові боргові зобов’язання (T-bills) виступають ключовим показником наявності капіталу, який обумовлює зміни курсу «цифрового золота». У свою чергу, стан балансів Федеральної резервної системи та інших центральних банків має другорядне значення, запевняють експерти компанії Keyrock, що здійснює операції на фінансових ринках.
Дія T-bills
Згідно з результатами дослідження, зміна обсягу вільного капіталу у світі на 1% викликає зміну вартості першої криптовалюти на 7,6% протягом наступного кварталу. При цьому, спеціаліст Keyrock Амір Хаджіан підкреслив, що не всі фінансові ін’єкції однаковою мірою впливають на активи з високим рівнем ризику.
Як зазначено у звіті, починаючи з 2021 року, співвідношення між випуском T-bills і вартістю біткоїна досягає 80%. Величина випуску T-bills є прогностичним індикатором з тимчасовим запізненням приблизно у вісім місяців.
«Коли Мінфін збільшує випуск короткострокових боргових зобов’язань, це забезпечує фінансування витрат, які направляються в реальний сектор економіки, а потім — в активи з високим ступенем ризику, такі як біткоїн. У разі зменшення або припинення емісії, даний фіскальний стимул зникає», — пояснив Хаджіан.
Вплив випуску T-bills на вартість біткоїна у порівнянні з іншими способами збільшення обсягу ліквідності. Джерело: Keyrock.
У минулому, підвищення чистої емісії T-bills служило попереджувальним знаком для динаміки біткоїна. Залучення інституційного капіталу та спотові ETF знизили сприйнятливість першої криптовалюти до змін в обсязі ліквідності приблизно на 23%. Незважаючи на збереження співвідношення, вплив макроекономічних факторів на актив став менш вираженим.
Ці висновки не збігаються з загальноприйнятою точкою зору, згідно з якою динаміка цифрового золота в першу чергу залежить від процентної ставки ФРС. Аналітики прогнозують, що фактор світової ліквідності повністю позначиться на вартості біткоїна тільки в кінці 2026 року або на початку 2027 року.
Взаємозв’язок між випуском казначейських зобов’язань і ціною біткоїна. Джерело: Keyrock.
Погашення державного боргу США та надходження ліквідності на ринки
Загальний обсяг доступних коштів у світі знаходиться напередодні значних змін, вважають експерти Keyrock. У найближчі чотири роки завершується термін виплат за великою часткою американського державного боргу, сукупний обсяг якого перевищив $38 трлн.
Міністерству фінансів США буде необхідно провести рефінансування цього навантаження. Оскільки значна частина існуючих зобов’язань формувалася в період майже нульових процентних ставок, нові позики обійдуться відомству набагато дорожче.
Динаміка випуску короткострокових державних облігацій США у 2021–2028 роках; аналітики прогнозують збільшення темпів емісії. Джерело: Keyrock.
У Keyrock очікують, що США збільшать обсяг випуску казначейських векселів для обслуговування державного боргу. За прогнозами аналітиків, до 2028 року щорічний обсяг емісії може встановитися на рівні $600 млрд – $800 млрд.
Нагадаємо, останні відомості щодо інфляції в Сполучених Штатах на короткий термін підняли ціну біткоїна.