Токенізовані цінні активи цілком підпадають під сферу дії федеральних законів, які застосовуються до звичайних інструментів. Про це повідомляється в роз’ясненні SEC щодо регулювання цієї форми активів.
«Токенізований цінний актив — це фінансовий інструмент, зазначений у дефініції “цінного папера” згідно з федеральним законодавством, котрий представлений або оформлений у вигляді криптоактиву, де інформація про право власності повністю або частково зберігається на одному чи декількох блокчейнах», — зазначило відомство.
Спосіб випуску (офчейн чи ончейн) не звільняє від зобов’язань щодо реєстрації, розкриття інформації та інших вимог, акцентується в документі.
SEC виділила дві головні категорії:
- Токенізовані цінні активи емітента. Блокчейн інтегровано безпосередньо в реєстр власників. Транзакції в мережі юридично закріплюють передачу прав — це єдина відмінність від звичайного обліку.
- Токенізовані цінні активи третьої сторони. Базовий актив знаходиться у кастодіана, а токен є правом вимоги. На такі інструменти поширюється поточне законодавство про цінні папери.
Також згадані «пов’язані цінні активи» — синтетичні продукти, такі як структуровані ноти та пайові цінні активи.
До цієї ж класифікації можуть відноситися і свопи на основі цінних активів. Наприклад, деривативи, що забезпечують синтетичну експозицію до базового активу. Зазвичай, для них діють більш суворі умови допуску контрагентів до угод.
Статус власних активів
Однак, SEC не зачепила ключового питання: чи є цінними активами самі криптоактиви або програми стейкінгу.
Показовим прикладом цієї нерозв’язаної проблеми залишається ситуація з Ethereum. У 2024 році стало відомо, що в березні 2023 року Комісія ініціювала розслідування щодо Ethereum 2.0, розглядаючи монету як цінний актив.
Дія суперечила заявам тогочасного керівника регулятора Гері Генслера. Він неодноразово уникав прямої відповіді на питання про класифікацію другої за ринковою капіталізацією криптовалюти.
Згодом SEC завершила справу без висунення звинувачень і пояснення причин.
Нагадаємо, у серпні голова Комісії Пол Аткінс припустив визнання деяких токенів цінними активами.