За два місяці обсяг USDT на біржах зменшився з $60 млрд до $51,1 млрд. Зниження призупинило підйом крипторинку у січні та лютому, констатував аналітик CryptoQuant під ніком TopNotchYJ.
Витік ліквідності: чи збіднюється крипторинок?
“Без стабілізації запасів стейблкоїнів і повернення активних гравців «біль», ймовірно, залишиться. Пильнуйте за рівнем $50B USDT — це крайня межа захисту.” – By @yash717jain pic.twitter.com/WKtiV3QDOu
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) February 26, 2026
За його словами, індустрія наблизилася до вирішальної точки. Якщо обсяги USDT на торгових платформах впадуть нижче $50 млрд, наступною зоною підтримки стануть $44 млрд.
Втрата цього рівня спровокує значні розпродажі, а ключові активи, як-от біткоїн, Ethereum і XRP, підуть у глибоку корекцію. Фахівець нагадав, що Tether є основним постачальником ліквідності. «Здоров’я» стейблкоїна визначає напрямок усього ринку.
Зменшення зацікавленості в цифрових активах підтверджують і ончейн-дані: кількість активних користувачів мережі знизилася з 376 000 до 263 000. Роздрібні та інституційні вкладники зменшили торгову діяльність.
Для відновлення ринку необхідна стабілізація резервів стейблкоїнів і повернення трейдерів. Рівень у $50 млрд TopNotchYJ назвав останнім ешелоном оборони.
Віра інституцій
Від жовтневого піка ціна біткоїна впала майже вдвічі, досягнувши $67 995 (на момент написання). Ринкова капіталізація криптовалют втратила близько $1 трлн.
Джерело: Bloomberg.
Поточна ситуація суттєво різниться з «криптозимою» 2022 року. Тоді падіння цін супроводжувалося крахом великих платформ — FTX, Celsius і BlockFi. Зараз інфраструктура працює без перебоїв: торгові платформи стабільні, а кастодіани фінансово стійкі.
Традиційні фінансові установи продовжують освоювати ринок. За інформацією River, більше половини найбільших банків США вже пропонують криптопродукти або готують їх до впровадження. Прискорення інтеграції збільшує базу потенційних покупців біткоїна у разі зміни настроїв на ринку.
Старший аналітик Bernstein Гаутам Чхугані назвав поточне падіння «звичайною кризою довіри». За його словами, це найменш виражений ведмежий тренд в історії активу, і експерт як і раніше прогнозує зростання біткоїна до $150 000 у 2026 році.
Відплив з ETF як частина консолідації
Нещодавній відтік коштів зі спотових біткоїн-ETF багато хто розцінив як невдачу інтеграції криптовалют у традиційні фінанси. Бретт Манстер з Blockforce Capital закликав оцінювати цифри у ширшому контексті: відплив становив лише близько 6% від десятків мільярдів доларів, які надійшли у фонди з моменту їх запуску в січні 2024 року.
Крім того, у четвертому кварталі 17 з 25 найбільших власників біткоїн-ETF збільшили свої позиції. Звіти 13F свідчать, що університетські фонди Гарварда і Дартмута продовжують тримати криптоактиви.
Дефіцит пропозиції
У Fidelity Digital Assets підрахували, що публічні компанії та спотові ETF разом володіють майже 12% циркулюючої пропозиції біткоїна. Ці інвестори налаштовані на довгострокове утримання і не схильні продавати монети при перших сигналах корекції. Це створює рівень підтримки, якого не було в попередніх циклах.
Додатковий фактор — скорочення емісії. Після халвінгу у квітні 2024 року випуск нових монет зменшився вдвічі, через що вільна пропозиція на ринку зменшується. Якщо тенденція збережеться, майбутній стрибок цін може виявитися більш різким, ніж очікує ринок.
Волл-стріт і криптовалюти
Інвестиційний директор Bitwise Метт Хоуган вважає, що традиційні інвестори та інші учасники крипторинку недооцінюють реальні масштаби впровадження блокчейна в TradFi.
За його словами, на ринку спостерігається значний розрив між упередженим сприйняттям індустрії та фактичним станом справ. Традиційні фінансисти недооцінюють галузь через «ефект прив’язки» — схильність покладатися на перші враження. Багато хто досі пов’язує криптовалюти з ранніми скандалами, як-от Silk Road і крах Mt.Gox.
«Вони не розуміють, що індустрія стала зрілішою і будує інфраструктуру, яка стане основою ринків капіталу наступного покоління», — зазначив Хоуган.
Самі криптоінвестори також ігнорують тренд. Змучені довгим очікуванням інституцій у минулому, вони перестали помічати реальні дії великого капіталу.
Перехід Волл-стріт в ончейн
Як докази структурного зрушення Хоуган навів нещодавні ініціативи традиційних фінансових інститутів:
- BlackRock: токенізований фонд BUIDL, запущений зокрема на основі найбільшої DEX Uniswap, перевищив $2 млрд;
- Apollo: компанія викупить 9% провідного DeFi-протоколу Morpho;
- банки: JPMorgan, Bank of America, Citigroup і Wells Fargo обговорюють випуск спільного стейблкоїна, а JPMorgan запустив депозитний токен у L2-мережі Base;
- SEC: Комісія з цінних паперів і бірж США анонсувала проєкт Project Crypto для переведення фінансових ринків в ончейн;
- Fidelity: корпорація відкрила вакансію менеджера з DeFi-сховищами.
Ринковий потенціал і ризики
Поточний обсяг ринку токенізованих активів Хоуган оцінив у $20 млрд. Для порівняння, сукупна капіталізація ETF, акцій та облігацій — близько $285 трлн. Це залишає сектору простір для зростання у 10 000 разів.
Поки незрозуміло, хто стане головним бенефіціаром трансформації. Під питанням розподіл капіталу між:
- публічними L1-рішеннями, як-от Ethereum і Solana;
- квазіприватними мережами;
- DeFi-протоколами;
- традиційними гравцями та криптокомпаніями.
CIO Bitwise переконаний: зараз не варто намагатися заздалегідь визначити переможця. Оптимальна стратегія — формувати широкі позиції на крипторинку, допоки більшість інвесторів помилково ігнорує структурні зміни.
Нагадаємо, у січні 2025 року представники BlackRock заявили, що темпи прийняття біткоїна з моменту його появи виявилися вищими, ніж в інтернету та мобільного зв’язку.