Співзасновник Ethereum Віталік Бутерін запропонував новий підхід до створення синтетичних активів, який базується на використанні опціонів замість стандартних боргових інструментів.
Він вважає, що такий метод дозволить уникнути примусових ліквідацій і зменшити залежність від високочастотних оракулів.
Розробник зазначив, що сучасні моделі DeFi-протоколів є вразливими під час різких падінь ринку. Використання заставлених боргів призводить до ланцюгових ліквідацій, які створюють надмірний тиск на мережу та ринкові котирування.
Запропонована схема передбачає пару активів (P і N) зі страйк-ціною S і датою експірації M. Вони випускаються шляхом поділу 1 ETH і можуть бути погашені в будь-який момент. Під час експірації оракул фіксує значення індексу, а кошти розподіляються між власниками P і N.
«Оскільки загальна виплата завжди дорівнює 1 ETH, ймовірність ліквідації виключається», — наголосив Бутерін.
Головною перевагою цієї моделі програміст вважає її стійкість до маніпуляцій. Поточні протоколи вимагають оновлення цін у режимі реального часу, що створює ризики безпеки та вразливості до MEV. Опціонна структура дозволяє застосовувати «повільні» оракули, подібні до тих, що використовуються на ринках прогнозів.
Для підтримки стабільної експозиції (наприклад, прив’язки до долара) Бутерін запропонував використовувати глибоко «в грошах» опціони з регулярним автоматичним ребалансуванням через DAO або локальні скрипти.
Серед можливих недоліків цієї концепції розробник виділив:
- ризик проковзування при частому ребалансуванні (витрати можуть досягати 2% щорічно);
- квадратичне відхилення від цільового індексу;
- труднощі з реалізацією ефективної ончейн-автоматизації.
Бутерін додав, що почувався б «значно безпечніше», володіючи алгоритмічними стейблкоїнами, побудованими на подібній архітектурі, а не на основі цінових фідів, чутливих до затримок.
Нагадаємо, на початку березня засновник Ethereum презентував план двох ключових змін рівня виконання мережі: перехід на бінарне дерево станів і довгострокову заміну EVM.
У березні Бутерін закликав перебудувати екосистему з акцентом на приватність та ШІ.