Одна річ, про яку ми рідко замислюємося, це те, як негода може вплинути на безпеку біткойна, але це трапляється досить регулярно. Сніг може становити законну загрозу для майнерів біткойна, які захищають блокчейн.
Спочатку на карті погоди з'являється сніг жирним кольоровим розводом, що тягнеться вздовж кордонів штатів. Потім він перетворюється на те, що ви насправді відчуваєте: лінії електропередач танцюють на вітрі, бригади в режимі очікування, домогосподарства намагаються зберегти тепло.
Десь за цією цілком нормальною людською сценою знаходиться інший тип приладів: ряди майнерів біткойнів, які виконують одну роботу, коли електроенергія дешева та вдосталь, а потім іноді навмисно зупиняються, коли мережа перевантажена.
Це фон для двох подій, які відбулися дуже близько одне до одного і які легко неправильно інтерпретувати, якщо подивитися лише на заголовні цифри: різкий зсув у найбільшому пулі майнінгу біткойнів у США, Foundry, та значне падіння хешрейту мережі, яке відобразилося на графіках.
Падіння хешрейту, яке бачать усі
Якщо ви щодня стежите за даними майнінгу, ви, ймовірно, бачили те саме: хешрейт раптово знизився, а поруч з ним з'явився великий червоний відсоток.
BitInfoCharts, діаграма, скріншоти якої роблять та поширюють багато людей, на момент написання показала помітне 24-годинне падіння своєї денної оцінки. Саме звідси й береться балаканина «майже на 10%, і коливання може бути ще більшим залежно від того, коли саме ви перевіряєте.
Перше, що слід пам’ятати, це те, що «хешрейт» на цих інформаційних панелях рідко є прямим показником машин. Це оцінка, виведена з блоків, знайдених протягом певного періоду часу.
Це звучить як академічна теорія, поки ви не згадаєте, як працює біткойн. Блоки з'являються спалахами, а потім періодами затишшя, навіть коли в реальному світі нічого не змінюється.
Такі провайдери, як Blockchain.com, давно зазначають, що короткі періоди можуть бути шумними саме з цієї причини, і використання 7- або 14-денного середнього значення часто є менш сенсаційним.
Отже, падіння за один день – це підказка. Це не вирок.
Коли падіння реальне, ви зазвичай бачите його й деінде. Час блокування розтягується, оцінки складності перевищуються, і мемпул може почати відчуватися більш обмеженим, якщо є попит.
Фактично, у розглянутий день дані mempool справді показали повільніше виробництво блоків, із середнім часом створення блоку близько 11 хвилин у режимі знімка на mempool.space.
Однак таке тлумачення саме по собі не доводить певного відсоткового падіння. Але воно справді римується з періодом, коли частина майнінгових потужностей фактично не працює, а не просто переміщується між пулами.
Буря, сітка та та частина, яку люди забувають
Тепер знову додаємо людський фактор: США прямують до масштабної зимової системи.
У повідомленні AP йдеться про потужний шторм із широкомасштабними наслідками та великою кількістю споживачів, які залишилися без електроенергії в деяких регіонах.
Коли настають такі шторми, головною історією стає мережа, а не біткойн. Майнерів легко розглядати як сторонніх спостерігачів.
У США їх часто вплітають у сюжет.
Зростаюча частка промислового видобутку в таких місцях, як Техас, поводиться як переривчасте навантаження. Шахтарі підписують угоди; вони можуть швидко скоротити обсяги виробництва, вони можуть отримувати кредити, а оператор мережі має важіль впливу, коли попит зростає.
Ви також можете побачити опис цієї концепції в урядовій мові. Агентство з питань довкілля США (EIA) обговорювало великі навантаження, включаючи майнінг криптовалют, які беруть участь у добровільних угодах про обмеження з ERCOT.
З корпоративного боку, швидкість не є гіпотетичною.
CleanSpark описала скорочення потужності сотень мегават на кількох об'єктах протягом кількох хвилин у відповідь на запит TVA, як це передбачено DataCenterDynamics.
Це той тип можливостей, який може відображатися на діаграмі як обрив, бо це і є обрив.
Ось чому сильний шторм і раптове падіння хешрейту можуть бути пов'язані, навіть якщо ви ніколи не бачили майнера в сніговому заметі.
Погода керує попитом. Попит створює навантаження на мережу. Шахтарі або втрачають електроенергію, або вирішують продавати її назад у мережу.
Мережа відчуває це як меншу кількість хешів за секунду.
Існує також ще один рівень: оператори мережі часто телеграфують вікна напружень.
У звітах Axios було зазначено про ризик деформації в таких системах, як ERCOT та PJM, протягом штормового періоду.
Місцеві ЗМІ також вказували на розгляд надзвичайних заходів та резервного виробництва, зокрема, видання HoustonChronicle повідомляло про кроки, вжиті під час екстремальних холодів.
Саме тут нам потрібно обґрунтувати наратив, не перебільшуючи його. Шторми створюють умови для скорочення та перебоїв у постачанні електроенергії.
Обмеження та перебої можуть призвести до реального падіння хешрейту. Падіння може проявлятися у вигляді повільніших блоків та падіння щоденних оцінок хешрейту.
Ливарний завод і чому цей один басейн важливий
Ливарний завод є громовідводом у дискурсі про гірничодобувну промисловість, оскільки він великий, пов'язаний зі США та координує значну частину виробництва блоків.
Залежно від ретроспективного періоду, частка Foundry в блоці часто коливається від 20 до 30. Індекс хешрейту наразі становить близько 22% за останні 3 дні, порівняно з 30% за місяць.
Коли Foundry демонструє різкий крок, це починає розмови, що виходять далеко за межі Foundry.
Згідно з повідомленням TheMinerMag, під час нещодавнього похолодання хешрейт Foundry впав з приблизно 340 EH/s на піку до приблизно 242 EH/s, що становить падіння приблизно на 30%.
Також повідомлялося про падіння Luxor, коли у цих двох басейнах було вимкнено понад 110 EH/s.
Станом на момент публікації, середня 3-денна частка ринку Foundry впала до 21,95%, а її хешрейт становив лише 185,9 EH/s.
Причина, чому це важливо, полягає в тому, що Foundry може слугувати індикатором поведінки гірничодобувної промисловості США.
Якщо багато потужностей, що базуються в США, зосереджені в одній метеорологічній системі, підключені до однієї логіки ринку електроенергії та координовані через кілька основних пулів, шторм не просто стукає в одні двері.
Воно стукає в той самий коридор.
Ризик, який має значення
Саме тут ми виходимо з щоденної метушні та знаходимо щось, за що можемо вхопитися.
Система видобутку корисних копалин має два види концентрації, які мають значення під час стресу: географічна концентрація та координаційна концентрація.
Географічна концентрація означає, що група машин знаходиться під одним небом, піддається впливу одного холодного фронту, одного льоду, отримує ті самі повідомлення від оператора мережі.
Концентрація координації означає, що багато цих машин вказують на один і той самий пул, тому публічна панель керування рухається так, ніби відчувається як єдиний організм.
Коли обидва варіанти є правдивими, погода стає причиною раптового та видимого шоку хешрейту.
Навіть якщо ширша мережа не втратить 30%, громадськість побачить значне коливання фондового ринку, і це матиме свої наслідки.
Технічні наслідки прості. Якщо майнери справді вимикаються з мережі, блоки генеруються сповільнюючись, доки складність не відновиться.
Економічні наслідки залежать від попиту. Якщо кількість блоків сповільнюється, а мемпул перевантажений, комісії зростають.
Якщо блоки працюють сповільнено, а мемпул тихий, вплив комісії зменшується.
Наразі, частина «зайнятого мемпулу» не гарантована.
Рекомендовані рівні комісій на mempool.space часом були низькими, тому вплив комісій можна розглядати як умовний, пов'язаний з тим, чи зростає попит під час шоку пропозиції.
Наративний наслідок є більшим. Щоразу, коли великий пул, пов'язаний зі США, різко змінює свою діяльність, люди починають ставити питання про стійкість, децентралізацію та про те, хто насправді керує виробництвом блоків.
Поведінка шахтаря, коли мерехтить світло
Є ще одна причина, чому шторми важливі для гірничодобувної промисловості: вони перетинаються з більш спокійною історією про баланси шахтарів та їх виживання.
Якщо майнер скорочує роботу на кілька годин або на день, дохід падає, а постійні витрати продовжують зростати. Керівництво має вирішувати, що робити.
Деякі майнери монетизуватимуть ринки електроенергії, деякі продаватимуть біткойни, а деякі робитимуть і те, й інше, і цей вибір з'явиться пізніше.
Оновлення Riot є корисним прикладом того, наскільки активним стало управління казначейством.
Згідно з власним релізом компанії на Riot, Riot оголосила про продаж 1818 BTC у грудні 2025 року за чистий прибуток у розмірі 161,6 мільйона доларів.
CleanSpark також повідомляла про активність продажів у власних оновленнях, а галузеві висвітлення, включаючи Blockspace, підсумовували ці цифри.
Це важливо, оскільки період скорочення, спричинений штормом, може перетворитися на подію, що впливає на грошовий потік.
Якщо майнери можуть заробляти кредити, вимикаючись, у них є запас позицій. Якщо ж ні, вони можуть більше покладатися на продаж казначейських облігацій.
Ми всі розуміємо, що відбувається, коли годинник доходів зупиняється, але рахунки цього не роблять.
Макрошар, чому це постійно повертається
Шторми трапляються епізодично. Проектування системи триває.
Видобуток корисних копалин переміщується до регіонів, де електроенергія є вдосталь, гнучка та ринково орієнтована. Це часто означає бути ближче до мереж, які можуть вимагати обмеження виробництва, коли попит зростає.
Саме тому гірничодобувна промисловість США стала водночас впливовою та публічною.
Коментарі аналітичних центрів з майнінгу також висвітлюють зимову динаміку енергії та її скорочення як постійну рушійну силу слабкості хешрейту, як обговорює HashrateIndex.
Погляд JPMorgan вказує на інший бік медалі: коли хешрейт падає, прибутковість для решти майнерів може покращитися.
Це створює хибне замкнене коло стимулів, де одні майнери отримують вигоду від того, що інших змушують залишатися в мережі.
Тоді у вас є довгострокові прогнози, які надають більшої ваги з боку пропозиції: збільшення хешрейту з часом, зростання конкуренції за мегавати та більший тиск на маржу.
Наприклад, Hashlabs змоделював широкий діапазон результатів хешрейту на кінець 2026 року, з оцінками в районі 1,7 ZH/s залежно від припущень.
Шторми б'ють сильніше в умовах обмеженого простору.
Коли у майнерів є місце, вони поглинають час простою. Коли ж вони обмежені, кожне вікно скорочення виробництва є фінансовим рішенням.
Тож чи пов'язаний шторм із падінням хешрейту?
Ось чесна версія: так, можливо.
Ви можете побудувати переконливу справу, не вдаючи, що у вас є лічильник на кожному ASIC-мікросхемі в Америці.
Сильний зв'язок виглядає так: штормові попередження посилюються, оператори мережі готуються, перебої поширюються, майнери скорочують або втрачають електроенергію, час блокування мережі збільшується, очікування складності знижуються, щоденні оцінки хешрейту знижуються, а великі пули з експозицією до США демонструють помітне падіння.
У нас є кілька таких елементів: інтенсивність штормів та перебої в електромережі від AP, оцінка напруги в мережі від Axios, а також можливості та стимули обмеження потужностей від EIA та DataCenterDynamics.
Також у нас спостерігається просідання Foundry під час холодних умов.
Чого нам слід уникати, так це сприймати найгучніший показник за 24 години як цілу історію.
Щоденні графіки хешрейту корисні. Вони також нестабільні, і це застереження задокументовано Blockchain.com.
Як це впливає на звичайних власників
Справжня тема полягає в ідеї, що мережа, яку люди називають непереможною, все ще підключена до того ж безладного світу, що й усі інші.
Біткойн працює на математиці, а також на електриці. Електрика працює на погоді, політиці та інфраструктурі, які можуть вийти з ладу.
Коли шторм насувається на США, сім'ї запасаються акумуляторами, комунальні служби розміщують вантажівки, а майнери вирішують, чи продовжувати хешити, чи обміняти свою гнучкість на гроші.
Посеред усього цього блокчейн продовжує рухатися, іноді трохи повільніше, а графіки сіпаються, як сейсмограф.
Зміна Foundry є частиною цієї картини. Це нагадування про те, що координація видобутку має силу тяжіння, що великі басейни відображають велику концентрацію енергії, і що екстремальна погода може перетворити цю концентрацію на раптовий шок, який ви можете побачити на своєму телефоні.
Ширше падіння хешрейту – це інша половина. Це перевірка імпульсів на рівні мережі, і це викликає питання, яке читачі можуть зрозуміти, навіть якщо вони ніколи раніше не дбали про хешрейт:
Наскільки крихкою стає ця система, коли погода стає дивною?
Куди це піде далі
Висновок простий: екстремальна погода стає постійним стрес-тестом для американського майнінгу, а американський майнінг став стрес-тестом для історії видимої децентралізації біткойна.
Якщо майнери продовжуватимуть спиратися на енергосистемні програми, очікуйте більш короткочасних обривів під час спеки та заморозків.
Якщо хешрейт продовжуватиме зростати в довгостроковій перспективі, обриви можуть стати гострішими, коли маржа буде обмеженою. Саме тут поведінка казначейства починає мати значення, як показали Riot та інші.
Наступний шторм буде історією систем, а не лише історією погоди.
Саме це робить це цікавим, навіть коли лінія хешрейту відскакує через день.